[摘要] 过度宽松的货币政策是中国房价持续上涨的重要原因，也使政府调控难以奏效。尽管中国政府自今年初出台了一系列房市调控政策，但是房价上涨势头依然难以被遏制。中国国家统计局今天公布的数据显示，8月份中国70个大中城市的房屋销售价格同比上升9.3%，7月份则上涨了10.3%。
数据显示，美国银行业在2009年末的贷款余额同比下降了7.5%，约5873亿美元，这是自1942年以来的年度下滑。为应对金融危机和经济衰退，美联储自2007年9月开始降息，将利率由5.25%降至2008年底的零至0.25%。美国政府的一系列救助政策虽然帮助银行维持了稳定，但由于企业对贷款的需求大幅下降、居民信贷需求不强，银行新投放贷款仍在持续负增长，严重影响了银行未来的盈利能力。
另外，据报道，最严厉房贷政策正试剑京城周边，非本地户籍首套首付5成，利率85折，二套首付6-7成，利率1.1-1.2倍，这是邻近北京的河北燕郊、香河、廊坊、固安等地，近期针对外地人购房所实施的堪称迄今最为严厉的限制政策。甚至一些人一相情愿的认为，周小川或为加息的暗示或为加息吹风了，房价要大跌。
2010年5月11日，国家统计局发布的宏观经济数据显示，4月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.8%，创下自2008年11月以来的新高，从而引发了加息预期的再度走强。2010年5月11日，国家发改委认为在短期物价仍将上升，这主要由于2009年同期CPI为负、2009年12月CPI涨幅较高，达1.9%，所以翘尾因素还将继续增加。同时，发改委也预计今年上半年CPI平均涨幅在2.5%左右，而目前中国商业银行一年期存款利率为2.25%，即便加息一次(以25个基点计算)，实际利率仍为负值。
2010年5月21日，中国银行就发布研究报告称，中国物价持续上涨，通胀压力进一步增大，报告初步预测，4、5、6月份中国的CPI分别上涨呈不断加速态势，6月CPI上涨4.4%左右，全年增长3.5%左右。 2010年5月24日，第二轮“中美战略与经济对话会上,中国人民银行行长周小川重点就货币政策等议题吹风。 中国的货币政策多数需要考虑的重点因素还是国内因素，国际因素的影响往往小于国内的因素。 由于中国已经出现负利率，加息与否的重要考虑之一就是国际因素，即加息可能导致热钱加速流入。被看做周小川的此番表态意味着中国加息或许已经在政策的考虑之内。
2010年9月9日中国人民银行行长周小川表示，如果降至零利率，商业银行的储蓄成本为零，导致银行没有发放贷款的压力，这一讲话解读为升息的暗示。甚至市场有议论纷纷，周小川暗示加息，房价将大跌。
笔者认为，不过，这次提前是在为中国央行本周末加息提供时间。如果国家统计局下周一发布数据的话，央行加息将被推迟到下周，可能会对市场构成较大影响。如果物价继续上升，那么中国加息的可能性就非常大。但是，今年之内是不会加利息的，就算加了，房价也不会暴跌。毫无疑问，把加息当成中国房地产调控重磅炸弹是拿鸡毛当令箭。虽然房价会一定小幅度的回落，但是，不要期望房价大跌，这个是非常不现实的想法。
国内面临较大通胀压力，在通胀压力和人民币压力下，购买不动产，依然是目前抗通货膨胀和抗资产贬值及保资产的产品。股市和金子及基金等金融产品，没有房地产具有多种属性和功能，况且加利息也必须看CPI和PPI及购买力等综合情况，利率过低虽作为加利息的参考因素，却没有决定因素，最关键在于CPI和PPI及购买力。
2010年3月14日，中国人民银行行长周小川表示，加息与否取决于今后物价走势。目前的物价和央行的预估结果相比，略高了一点，但高得不多，央行货币政策还可以按照原计划来进行。至于加息与否，则主要取决于对今后物价走势的预估。因此，是否加息与通货膨胀具体数字有关，央行关注消费者价格指数(CPI)，也关注工业品出厂价格(PPI)。
笔者认为，从央行角度说，是否加息主要还不是根据已公布的CPI数字，而是需要提前有个预测的数字，根据这个提前预测的数字，确定货币供应量。因为货币政策调整的作用大概会有一年的滞后期，所以要提前对CPI、PPI及整个物价的走势有预估。同时，也看实体经济跟预估相比的出入。现在看来，物价跟央行的预估结果相比，略高了一点，但高得不多，货币政策还可以按照原计划进行。从目前CPI和PPI及购买力因素看，根本不具备加息的条件，物价走高是天灾和干旱制成的，中国贸易出口不通畅应该刺激内销，当情国民购买力非常的巨大，老百姓的存款非常的多。
2010年9月11日，研究机构称，8月份中国居民消费价格指数可能会升至3.5%，大大超出目前人民币一年期存款利率2.25%。超低利率政策是导致中国房价持续高企的根本原因。持续低利率政策也是导致中国A股市场难以出现上涨行情的原因之一，因为股票市场也是中国宏观调控的政策工具之一，股票市场大幅上涨可能加大中国通货膨胀压力。自今年初以来，中国基准的上证综合指数到目前为止已经累计下跌了19%。
笔者认为，从已经出台的房地产调控手段不难看出，中央政府对房地产调控采取了步步为营、多招密集连发的策略，说明中央政府对房地产调控的态度是明确且有决心的。从一定意义上讲，银行收紧房贷对抑制房价的过快上涨会起到积极作用，进行利率优惠政策调整有利于合理引导住房消费，抑制投资、投机性购房需求。
国家统计局发布通知称，将于9月13日公布8月工业生产、固定资产投资、消费品市场及价格等主要宏观经济数据。在一片经济增速放缓的预期中，A股市场应声下跌。根据目前多家机构的预测，8月的CPI可能将创下年内新高，工业与固定投资增速或将延续回落，但市场流动性依然充裕，而内需消费有望成为下半年经济的亮点。相对于宏观经济稳步的结构调整，近来A股尤其是蓝筹股表现比较低迷。
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