万科不尴尬 尴尬的就是……

万科化债，发展到今天大幕才徐徐拉开。

咱先说一点在前面，哪位要是觉得万科是咱自己的企业，是外部势力恶意做空之类的，那你愿意用实际行动挺一下请随意；房企这个领域么，民粹不太容易较真，因为这东西真不是几块钱一瓶的矿泉水。

但是，按照以前屁股决定、立场决定、先分敌我不分对错的思维套路吧，万科是正经叠满了buff的：首先万科是国资控股、管理层也不是外国籍，的确是面临股债双杀，且被境外著名评级机构不断下调评级至垃圾级，而且万科是被点名的好学生。那么好了，那些谁们，抓紧出来走两步，买几股股票也行。

怎么着？到了万科这里也是民族企业就不救了？要知道在瓶装水领域，能跟万科媲美的，也只有华润旗下的怡宝了，华润起码也曾经是万科的前任大股东。

还真别说万科的国资股东也没出来救，目前深圳地铁没说话，关键是这样的情况下市场投资者反应很正常——控股方应该更加清楚万科财务状况，都不用评级机构来，当前投入怕不仅仅是提供流动性就能搞定的。

万科去年至今的有息负债都在三千亿以上，但这不是问题，问题有两个：

1、眼前到期的债务都需要展期，跟一众险资去谈，说明账上的现金流情况并非穆迪杜撰的，主要是受制于销售回款不畅，这块房企都一样；而且监管资金账户里的钱不一定能动，地方建设项目上的监管账户本身就得保交付，而且这些账户的资金有没有被抽走不好说，其他很多房企之前都这么干过，当然万科是好学生应该不会……吧。

2、有息负债是一方面，其他供应商欠款不能不提；当初恒大2.4万亿的窟窿里，欠供应商的钱在1万亿左右，万科自己的供应链金融也是妙手，跟供应商的账期这也是负债。

所以大股东心里苦但大股东不说，因为去年说过会为万科站台，但是今年出来站台的居然是一众商业银行，前面险资债主说的比较隐晦，后面被拉来的银行则“态度保守”。

这800个亿说说简单，即便是80个亿，商业银行的钱从哪里来，这项支持是作为新的债务，那么这些债会用什么样的形式发行进入市场？无论是机构买还是个人投资者买，不都是个人投资者买么，即使不是你我，也是其他的你我，财务常识是个好东西，任何资金流动在资产负债表上都得有清晰的来由和去处。

过去三年，万科股价已经体现了其经营和现金流状况，当然你要非说这三天走势可以否定三年的，可以去公开市场接一下万科债权人抛售的债券，价格正是抄底的好时机。

账面上资产可以覆盖债务，但是这些资产中的土地、在线项目的价值，得有个市场公允，一定程度上万科可以降价促销回款，但是价格一跌，资产就不是原来那么多，债务没有对应的资产，凭什么可以大而不倒。

不否认万科曾经算优等生，当前经营也不至于跟其他房企划等号，但是，如果万科的债可以通过特别的支持来解决，万科可能会缓一口气，但是市场信誉本身会承受压力，因为投资者更会明白这个市场无法通过市场解决，无法清晰预判。

其他的房企业主、债权人、供应商是白亏了么。