[摘要] 处于宏观调控风口浪尖的房地产行业持续低迷,七成已发布半年报的上市房地产企业出现负债上升,郁积已久的资金链危机一触即发。
行业分化加剧
受制于限贷、限购等多重政策影响,主要城市成交量明显下降的同时,房地产企业的存货周转率也普遍下降,存货量明显上升。
根据Wind资讯统计,上半年包括万科、招商地产、北京城建、滨江集团、深物业、荣盛发展、莱茵置业等在内的多数开发商,其存货周转率比去年同期均有所下降,其中万科的存货周转率由去年上半年的0.1次降至0.07次。
房企总体存货也因此快速增加,截至2011年6月30日,上述23家房企的存货量达到3177.64亿元,同比去年的2171.95亿元增长了46.30%,环比2011年一季度的2843.42亿元也增长了11.75%。
在经营活动产生的现金流量净额方面,23家房企中有14家较上年期末出现下降,下降开发商的比例高达61%,包括莱茵置业、嘉凯城、深振业、广宇集团和滨江集团等。
但与行业整体走势不同的是,大型开发商依然业绩增长强劲,相比中小型开发商的颓势堪称大相径庭。
万科上半年实现销售面积565.5万平方米和销售金额656.5亿元,同比分别增长76.7%和78.6%,销售金额占商品房销售额的比例由去年同期的1.86%提高至2.67%。持有现金约407.8亿元,相比一季度末提高9.7%。
房企盈利巨头中海地产,上半年销售金额同比增长85.9%至428亿元人民币,净利润则同比上升35%至58亿元;招商地产实现营业收入和净利润分别为80.9亿元和14.69亿元,同比分别增长15.90%和39.84%。
总体上来看,无论是资产负债率,还是经营活动产生的现金流量净额,以及销售规模和净利润增长等方面,大型房企的表现远远超越中小开发商。
以存货为例,招商地产与万科2011年中期的存货数据为444.70亿元和1713.66亿元,仅这两家房企的存货就占据了23家总和的67.92%。
由于房地产和其他的行业不同,房地产企业的资产除了现金基本上就是存货,真正的库存是现房库存。截至6月末,万科各类存货中现房存货比例仅为2.8%,不足一个月的销量,而去年同期万科的这一指标为4.8%。
郁亮认为,上半年房地产行业的经营压力和竞争性比以前更大,但从上半年不同开发商的表现来看,做主流住宅的开发商做得更好,没有说做得更好一些。
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