[摘要] 由于境内增发、发债持续受阻，房企巨头纷纷开辟境外融资路径，赴港借壳上市成为热点。业内人士指出，由于内地房企赴港IPO表现不济，近来借壳上市更具有吸引力。不过短期内借壳上市的股权融资功能并不理想，房企搭建境外融资平台的真正意图或为长期发展，当前发债成为房企最低廉的融资路径。
境外发债成本低廉
对于借壳上市，有资产管理公司经理认为，由于目前严格的宏观调控影响，内房股在香港市场被严重低估，尽管借壳可以降低收购成本，但股权融资的可能性也被大大降低了。内地房企赴港借壳搭建融资平台，或出于长期发展考虑，短期内通过股权融资舒缓资金困境的可能性并不大。
根据香港的规则，在完成收购、取得控制权之后的24个月之内，若壳公司收购某项资产的资产比例、盈利比率、比率、代价比率以及股本比率任意一项指标超过100%，都将构成“重大的收购事宜”，会被按新股上市处理，买壳上市的意义便不复存在。
“被借壳的公司往往较小，因此两年之内，这些房企巨头很难向壳公司注入大量资产，这也就意味着，短期内无法实现融资功能。”有大型房企内部人士透露，借壳上市其实是房企所做的长远打算，方便日后发债和股权融资。
搭建了境外融资平台，借此低息发债，成了眼下房企最便捷廉的融资路径。3月4日，万科就公布了拟通过境外子公司万科置业在香港发行美元债券的计划，并于3月7日成功完成金额为8亿美元的5年期定息美元债券的定价，年息低至2.75%，并获得了大量超额认购，令国内同行艳羡不已。此前，万科在境内通过信托融资的成本在10%左右。
对于万科通过境外平台万科置业发债，申银万国研报指出，通过境内的房地产信托等融资渠道，万科可能需要支付年利率在10%-15%的成本，但是在境外建立公司平台，则可通过股票二级市场增发等方式募集海外资金，成本只有内地的几分之一。换言之，要解决国内的高融资成本，万科很需要一个成本更低、渠道更多的海外融资平台。
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