[摘要] 谢国忠：中日力挺 美元终将不敌欧元
美元终将不敌欧元
奥巴马政府推出新的减税方案以来，美元一直走强。第二轮量化宽松政策，再加上奥巴马减税政策，双拳冲击，刺激了美国经济强劲增长。
我坚信，2011年上半年，美国经济将出现井喷式增长。但随后将戛然而止。除了政府的经济刺激政策，美国缺乏维持经济快速增长的引擎。一旦这一轮刺激政策在激发井喷式增长后慢慢减弱，美国采取更多财政刺激措施的空间就不大了。市场将会回笼更多资金，不再为赤字提供资金。
美联储很快就将单枪匹马支持本国经济发展。它只有一个法子——增印钞票，稀释债务，贬值美元。前者通过通胀起作用。但是，这是个高风险策略。如果市场出现恐慌，美国国债市场有可能崩溃，从而导致美国利率急剧攀升，抵消通胀带来降低债务负担的好处。美元贬值可能会增加出口，提高收入。但美元贬值也将产生通胀，从而弥补削减成本所造成的美元疲软。
美联储可能想完成一项不可能完成的任务——创造足够的通胀率，削减债务负担，贬值美元，刺激出口，却又不想引起美国国债市场恐慌。在美联储试图削弱美元之时，外国人继续购买美元是的。但是，现在他们还在不断购买，因为美元在全球经济中占主导地位。因此，美国可以滥用美元，却逃脱惩罚。
即使美联储完成了不可能完成的任务，也不会对美元有什么好处。目前美元走强，很可能是昙花一现。
欧元区勒紧腰带，以求降低负债，减轻化。短期内会很痛苦。经济增长的风险吓跑了欧元买家，却引来了短期卖家。因此，欧元已承受压力。不过，短期增长差异对长期货币价值没有影响。竞争力和货币供应量最终决定货币币值。日本经济长达20年停滞不前。但日元兑美元的汇率却从140∶1升至80∶1。
欧元区的宏观基本面也比美国强。其经常账户赤字占GDP的1%左右，财政赤字占6.5%，而美国的两项指标分别为4.5%和10%。欧洲央行担心出现通胀，欧元区CPI已逾2%的限。而美联储通过聚焦于所谓的核心CPI，掩饰了能源和食品的通胀。后者比前者更有可能收紧。这对欧元是好消息。事实上，如果不出现卖空行为，欧元会比目前坚挺。
中日力挺欧元乃明智之举
虽然欧元的基本面比美元好得多，但市场恐慌会使欧元区陷入恶性循环，使得欧元出现自我实现式的崩溃。欧元区没有财政机关。小型经济体更容易受市场压力影响。如果市场出现恐慌，它将推动利率飙升，甚至导致借款者破产。如果有买家愿意出手救市，借款者就将有时间重组。这样的结果对借款者和贷款者来说可谓皆大欢喜。
国际货币基金组织（IMF）即为此目的而存在。但它显然无法应对欧元区的问题。中国和日本的外汇储备已达4万亿美元，比IMF更能安抚市场情绪。
力挺欧元符合中国和日本的利益。他们持有的美元资产比别国都要多，具有强大的既定利益以求维护美元币值。欧元是惟一可行的能够替代美元的货币。如果欧元失去信用，美联储将放胆开印更多钞票。就此而言，维护欧元币值值得中国和日本为西班牙提供足够的流动性支持。
未来，中国和日本都应当与欧佩克合作，为后美元时代做好准备。三者控制着上的大部分美元资产。如果他们不未雨绸缪，那就将一直受美联储左右。
替代美元的关键步骤是用别种货币为石油定价。目前欧元是惟一选项。中国、日本和欧佩克应当开始讨论以欧元交易石油。现在，石油主要在伦敦和纽约交易。不妨在迪拜、上海和东京创立主要以欧元计价的交易系统。
该是为后美元时代做好准备的时候了。
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