经济“小周期”回落 政策退出宜放缓

中国证券报  2010-05-20 07:11

[摘要] 温家宝总理日前指出，当前国民经济继续回升向好，但宏观调控面临的两难问题不少，要防止多项政策叠加的负面影响。对此，中国证券报认为，当前中国经济所面临的复杂局面，很大程度上可归结为通胀预期增强、经济热度下降及全球经济增长的不确定因素增多等多重因素的共同影响。

温家宝总理日前指出，当前国民经济继续回升向好，但宏观调控面临的两难问题不少，要防止多项政策叠加的负面影响。对此，中国证券报认为，当前中国经济所面临的复杂局面，很大程度上可归结为通胀预期增强、经济热度下降及全球经济增长的不确定因素增多等多重因素的共同影响。未来我国经济可能将面临增速适当下调的“小周期”，但这与经济新一轮复苏并不矛盾。作为“硬币的另一面”，先前市场担忧的政策过快退出压力则将放缓。

今年一季度我国GDP增速达11.9%，但从产业、内外需求等因素来看，自去年二季度以来，经济迅猛反弹的过程可能暂告一段落。

从产业来看，4月份汽车及相关产业增速出现回落，国家重申加大节能减排力度，可能将影响部分高耗能产业增速。从需求来看，基建和房地产增速也都有高位回落的可能。近期希腊等国主权债务危机的暴露，降低了外需复苏的乐观预期，先前净出口对全年GDP贡献2-3个百分点的预期可能无法实现。

这样来看，未来三个季度GDP增速可能呈现逐季回落的态势，预测增速分别可能为10%、9%、8%，从而形成经济复苏期中的短暂回落“小周期”。这一方面是由于基期因素影响，另一方面则是增长动力切换、挤压经济“虚火”、复苏环境尚不平稳的必然反映。

从物价走势来看，4月份我国CPI同比上涨2.8%，创下近18个月新高。受翘尾因素影响，未来一段时间通胀压力仍不可忽视。但物价调控的有利因素依然存在，即新因素压力有所减少，前期上涨猛烈的蔬菜、鲜果价格近期出现回落，近期国际油价跌破70美元重要关口，这在很大程度上有利于实现全年3%左右的CPI调控目标。

总之，国内外经济形势仍然十分复杂，经济回落和物价上升的风险都不能完全排除。宏观调控则需要把握分寸，有保有压，防止多项政策叠加的负面影响。

以房地产业为例，政府坚决遏制房价过快上涨的态度不会改变，在楼市成交转冷的预期下，房地产业及其上下游行业可能放缓。但这不意味着有关部门将对房地产业“一棍子打死”，今年国家同样加大了土地供应，加快城市棚户区改造，并鼓励民间资本进入保障房建设。

从经济全局来看，今年政府的刺激作用有所减少，楼市、车市及相关产业链的经济带动力可能略减，这种形势显然不宜全面退出刺激政策。积极的财政政策仍将发挥启动内需和调结构的重要作用，货币政策仍将维持适度宽松的流动性，否则不能完全排除经济“二次探底”的可能性。