2011年理财要有新路线

中国证券报  2010-12-29 16:13

[摘要] 2010年即将画上句号，2011年的理财新路线怎么走？2010年，最让者印象深刻的莫过于CPI的节节攀升。银行理财产品作为股票、基金等高风险产品的避险产品，在2011年的高通胀预期下，者对此该如何选择？

2010年即将画上句号，2011年的理财新路线怎么走？2010年，最让者印象深刻的莫过于CPI的节节攀升。银行理财产品作为股票、基金等高风险产品的避险产品，在2011年的高通胀预期下，者对此该如何选择？

下半年以来，CPI迅速上行，通胀时代，已经有银行推出了“抗通胀”概念的理财产品。

从广义上说，只要银行理财产品率超过CPI，就抵消了通货膨胀带来的货币贬值，也算是抗通胀的理财产品。

但多数银行理财产品，是短期理财产品，其实际率基本上很难达到或超越CPI的涨幅。而目前银行理财产品又以“短打”为主，因此真正意义上提出“抗通胀”概念的并不多。

对于“抗通胀”银行理财产品的另一种理解，从狭义上说，由于部分商品价格与价格指数相关性较大，部分挂钩价格的结构性产品的间接和通胀率相关，这类产品属于抗通胀产品。

根据普益财富的数据，截至目前，在产品名称中明确打出“抗通胀”的银行理财产品，只有东亚银行在4月底发行的“步步为盈1”抗通胀金属保本产品，其预期年化为9%。即精选标的挂钩4种市场普遍认为有抗通胀能力的商品，包括铂金、钯、镍与铜。在该产品的结构中，挂钩金属价格，并设定了的“触发事件”。看涨金属价格，实际上就是变相看涨物价，这也就是该产品提出“抗通胀概念”的原因。

因此，、大宗商品等，仍然是抗通胀的主要选择。10月份以来，于大宗商品的银行理财产品发行量大增，选择挂钩的理财产品也层出不穷。

不过，这些理财产品能不能够起到抗通胀的效果，还需要后续市场的观察。

仔细研究挂钩产品“结构”

尽管今年进入大牛市，但是据展恒理财提供的数据显示，前三季度共有28只理财产品到期，其中9只未达预期，占比近三成。这9只未能到预期的产品是属于看跌类，其设计基础是看跌未来价格，而今年金价一路走高，这类产品的结果也就可想而知了。

据介绍，在目前市场中，理财产品率与价格变化有以下几种关系：一是率水平与价格正相关，即嵌入看涨期权。二是与价格负相关，即嵌入了看跌期权。第三，当价格处于某一个区间内，理财产品较高(低)；而在这区间外，较低(高)。即嵌入了蝶式期权。

普益解释，虽然大部分挂钩类理财产品的率没跑赢金价上涨的幅度，但者能根据不同的经济形势，通过选择不同的结构规避系统性风险。在经济衰退的时候，者可以选择嵌入看涨期权的挂钩理财产品，通过的避险作用，规避经济下滑风险；在经济复苏的时候，者可以选择嵌入看跌期权的挂钩理财产品，规避通货膨胀风险；在经济波动的时候，者可以选择嵌入了蝶式期权的理财产品，即选择当价格落到某个区间内(外)时，获得较高。

同样是挂钩理财产品，但挂钩的方式不同其结构可能正好相反，者选择这类产品之前要好好研究一下产品说明书，然后再根据自己的判断选择合适的产品。