房天下>  房产快讯  >土神网>  正文

手机看新闻

资讯l 刚重整完便退市!中信金融踩雷

土神网2024-05-24 17:20:59来自北京市

更多精彩内容,点击“土神网注我们可  免费获取更多项目资源

你分享每篇“项目+文章,我都当成了喜欢

关注:“土神网”带你了解更多项目与需求...

来源|综合不良资产头条等
编辑|kangins


重整完毕仅4个月便再次踩雷!


5月21日晚,*ST商城公告,收到上交所出具的自律监管决定书《关于终止沈阳商业城股份有限公司股票上市的决定》,决定终止公司股票上市。此时,距离中信金融资产、新兴资产对其重整实施完毕仅仅过去了4个月。


据公告:*ST商城因2022年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元,且2022年度经审计的期末净资产为负值,*ST商城股票自2023年3月31日起被实施退市风险警示。2024年4月30日,*ST商城披露了2023年年度报告,显示公司2023年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元,2023年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告,触发了上市规则中的终止上市情形。



“A股不死鸟”难续“不死”神话


作为沈阳老牌百货商城,*ST商城曾经风光无两,其下辖的沈阳商业城位于沈阳市百年历史的核心商圈“沈阳中街”。这是国内第一条商业步行街,不仅地处核心地段,还拥有多家顶级商场。

2015年以前,其每年营业收入均保持在10亿元以上,但自2016年起,作为传统零售实体零售企业的*ST商城受到了网络电商等冲击,营业收入开始持续下降。2020年-2022年,均降至1亿元左右。此外,2022年,其净利润连续5年亏损,扣非净利润更是自2006年起连续第17年亏损。加之资金紧张,公司面临的经营压力剧增。

2023年4月7日,债权人申请对*ST商城进行重整。同年12月公司《重整计划》获得法院的裁定批准,进入执行阶段。根据《重整计划》,*ST商城实施资本公积转增股票,共计转增196,838,681股。转增股票全部用于引进重整投资人以及清偿公司负债。

而参与*ST商城引进的重整投资人实力不容小觑,包括深圳市泓凯投资、青岛兴予投资等。其中,泓凯投资出资1.5亿,获得26,785,715股,占公司重整计划实施后总股本的6.25%,晋升为公司第三大股东。青岛兴予投资出资1亿元,背后则是中国通用技术集团旗下的投资平台——新兴资产。

但这几家投资人均是财务投资,并无战投。

进入预重整程序后,*ST商城的股价一路走高,加上冰雪旅游热及“南方小土豆”的涌入让其在15个交易日收获13个涨停板。2024年1月11日股价最高触及14.5元/股,投资人账面浮盈一度达到159%。

2024年1月30日,*ST商城披露2023年业绩预告:扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质收入后的营业收入约为1.39亿元,同时提及自营黄金和家电销售存在大额异常收入,引发监管关注。

3月11日,审计机构大华会计师事务所披露专项说明:2023年*ST商城“存疑”的收入约4587万元。这意味着,*ST商城2023年收入可能达不到1亿元的“保壳线”。大华所表示,如不能获取充分、适当的审计证据,拟对公司出具非无保留意见的审计报告。

依据退市新规,无论是争议金额导致全年营收低于1亿元,还是2023年年报被出具非标准审计意见,*ST商城都将会被终止上市。随后*ST商城解聘大华会计师事务所,新聘尤尼泰振青会计师事务所。4月19日,新的会计师事务所依然给出了“拟出具非无保留意见的审计报告”的结果。

由于营业收入真实性存疑,暴露出较大的财务风险,*ST商城已一只脚踏入退市的悬崖。


AMC频繁踩雷上市公司重整

从起死回生到再陷泥潭,*ST商城的大悲大喜之间仅仅相隔了两个月。不过,*ST商城并非重整后迅速遭遇退市危机的孤例。2024年2月2日,*ST博天公告称,因连续多年财务造假,上交所对公司股票做出终止上市决定。

*ST博天于2022年底完成破产重整,预重整阶段,公司股价曾在3个月内上涨265%,被不少投资者看好。然而,仅在破产重整完成4个月后,公司便因自上市以来连续五年财务造假被证监会立案调查,成为首家重整成功后被追溯退市的上市公司。其重整投资人为深圳市高新投集团、海南每天新能源产业发展合伙企业(有限合伙)和地方AMC招商平安,三家投资人分别支付1.8亿元、1.65亿元和1.35亿元,合计受让了1.6亿股股票,重整完成后分别成为公司第三、四、五大股东。

2024年1月,*ST明诚也遭遇年报难产、审计问题触发退市红线。在2023年其重整过程中,招商平安和国厚资产均为财务投资人,分别持股4.7%、2.35%。

本来上市公司重整完毕立刻爆雷的案例非常罕见,但全国性AMC和地方AMC却频繁踩雷。2022年,招商平安巨亏9.25亿。其中一个主要原因主要来自于上市公司的破产重整。招商平安年报数据显示:2022年其困境企业重整业务收入0.81亿元,较上年大幅下降94.81%,主要系持有上市企业股票公允价值计量下形。



尽调为何没能识别风险?


这些多次参与上市公司破产重整业务,有丰富重整经验的投资机构,却在选择投资标的时马失前蹄,导致投资失利。即使是实力雄厚的投资机构,在参与破产重整时或也存在投资论证不严谨、尽调不足等问题。


尽职调查是重整投资人进行投资决策的重要依据。但困境中的上市公司往往债权债务关系复杂、公司治理结构庞杂,不少还存有资金占用、违规担保等历史问题,破产重整复杂程度高。有的公司大股东为推动重整顺利进行,甚至刻意隐瞒重要风险,无疑进一步加大了重整投资人开展尽职调查的难度。


退市新规实施后,上市公司破产重整时间紧迫性增强,速度明显加快。据证券时报统计,2023年法院受理破产重整的16家上市公司中,大多数公司自申请破产重整至法院受理的时间不超过半年,从法院受理到重整完成,平均用时不到100天。相对于上市公司破产重整的复杂程度,这一时间并不充裕,如果重整投资人介入时间较晚,尽职调查的充分性难以保证。


其次,尽调人员的专业程度也决定了能否发现重大风险。对于上市公司财务状况的尽调,投资人一般会聘请专业的会计师开展,而财务顾问的专业水平直接影响了尽调质量。


相比于财务投资人,产业投资人更了解行业状况,对财务数据的敏感度更高,也更容易从行业和业务角度发现风险。*ST博天均是仅有财务投资人参与的破产重整,同样,两家公司均涉嫌虚构业务和收入操纵报表,若仅从财务的角度分析,难以发现其中风险。


再次,投资人可获取的资料有限,不少潜在风险难以核实。某AMC项目经理表示,对于上市公司破产重整的财务尽调,实操中大多是依靠管理人提供的资料开展,投资人很难从中发现财务造假信息。


相比之下,资金占用、违规担保隐秘性更强,在破产管理人不提供更多底稿信息的情况下,尽调难度更高。2022年退市的德奥退,其退市原因之一就在于重整过程中对或有债务的尽调不彻底,导致公司在重整完成后出现了大额担保的赔偿责任。


最后,由于过往上市公司破产重整完成后极少在股份锁定期内爆雷,这使得不少投资人风险意识薄弱。投资人应具备独立判断投资风险的能力,但通常情况下,不少投资人依赖主投资人的尽调结果,不再独立开展尽调。一些以追求“短平快”投资收益为主的财务投资人,投资决策时间短,并不真正在意标的的重整价值,因而并未充分重视尽调工作。


欢迎扫码加入我们土神俱乐部星球会员!海量资源尽在知识星球土神资产并购俱乐部交易平台(详见下方二维码)





知识星球土神资产并购俱乐部--年费365元,海量项目每天发布,一天仅1元即可拥有一个业务平台+实战圈子+国内外资方+海量实名资产信息+1年资产交易机会。
每天发布项目和需求不限次数,直接买方卖方的零距离交流,无缝衔接。
另增送1次8条位置公众号广告和土神网推广项目和需求的机会。

1.加入粉丝群

我们建立了“土神网各种商办土地需求等群”

备注“公司+职务+姓名

编辑拉您入群

土神网本平台核心业务如下:
1、优质存量地产资产和土地并购的策划和融资咨询;住宅、商业、办公、工业、仓储、旅游、特色小镇等土地并购和融资业务;
3、开发商或金融机构各类尾盘资产盘活和收购以及可以散售的住宅、公寓、商铺的代理、包销;
4、不良资产物权及债权、股权收购、配资、转让和处置、债务重组、破产预重整、破产重整、困境中企业解困纾困资金,特别擅长破产预重整价值提升;
5、房地产拿地配资、前前融、一二线城市更新、产业升级、旧楼改造升级;
6、房地产品牌代建、融资+代建、代开发业务(代甲方),产业地产和商业地产招商,委管托管业务;
7、公寓、商业、写字楼、产业园、厂房、仓储等整栋物业租赁,二房东业务;
8、建设工程总包和市政工程总包分包及其配套融资、EPC+F,工程供应链金融,各地城投公司结构性融资;

土神网整合行业优质资源和聚焦房地产相关信息,欢迎大家一起合作共赢!
合作热线:






免责声明:本文系注册用户(作者)在房产圈发布,房天下未对内容作任何修改或整理。本文仅代表作者观点,不代表房天下立场,若侵犯了您的合法权益,请进行投诉。对作者发布之内容,未经许可,不得转载。

精彩评论(0)

回复还可以输入200

关于我们网站合作联系我们招聘信息房天下家族网站地图意见反馈手机房天下开放平台服务声明加盟房天下
Copyright © 北京搜房科技发展有限公司
Beijing SouFun Science&Technology Development Co.,Ltd 版权所有
违法和不良信息举报电话:400-153-3010 举报邮箱:jubao@fang.com
返回顶部
意见反馈