年报解读 | 合生创展:营收利润增长,债务期限结构缩短

根据公告显示，2023年，面对行业调整期的巨大挑战，合生创展塑造多维度的核心竞争力，营收利润均实现稳健增长，销售业绩小幅增长，持续稳步前行。

业绩：积极履行“保交付、保质量、保民生”的信誉，营收利润增长

图：2019-2023年营业收入和净利润情况

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

营收同比两位数增长，核心利润大幅增长。2023年，合生创展全年实现营业收入342.92亿港元，同比增长25.8%，恢复正增长。核心利润23.14亿港元，同比增长114.1%。归母净利润为29.22亿港元，同比下降66.7%；每股基本及摊薄盈利为每股0.77港元，同比显著下降。毛利率28%，仍保持在较高水平。

2023年，合生创展积极履行“保交付、保质量、保民生”的信誉，交付建筑面积合共144.6万平方米，同比增长42.3%。交付结转增加带动其营收利润同比显著增加。

销售：销售额小幅增长，缦品牌彰显成效

图：2019-2023年销售额及同比增长率情况

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

物业销售小幅增长，仍优于行业水平。2023年，合生创展销售及预售合约出售的物业总额达人民币325.83亿元，较上年略有增长，其中，物业合约销售额人民币314.22亿元，同比增长2.9%，装修合约销售额人民币11.61亿元，同比下降。根据中指研究院《2023年中国房地产销售额百亿企业排行榜》，2023年，TOP100房企销售总额同比下降17.3%，在此背景下，合生创展物业销售额同比小幅增长，好于行业均值，依旧保持了较强的经营韧性。

从区域情况来看，合生创展销售主要来自长三角、环渤海、大湾区等区域，其中，长三角新开项目热销带动销售贡献明显上升，占比达到47%。

合生创展推进地产精品战略，缦品牌彰显成效。2023年，缦系产品合计销售贡献249.36亿元，占公司总销售业绩的77%。

截至报告期末，合生创展土地储备达2762万平方米，充裕的土储可以满足企业长期发展需要。其中，地产板块土地储备约2035万平方米，北京、上海、广州、深圳和临深区域合计占比约71%；商业板块土地储备约727万平方米，北京、上海、广州、深圳和临深区域合计占比约95%。

财务：坚持审慎稳健财务政策，负债率有所下降，期限结构缩短

2023年末，合生创展有息债务总额约868.55亿港元，同比下降7%，净负债率为71%，较上年同期下降8个百分点;短期有息债务占比明显上升，达到43%，货币资金约153.68亿港元，同比下降16.5%，短期偿债压力明显加大。从有息债务结构来看，合生创展信用债占总有息债务的4%，商业不动产贷款占比约1/3。2024年5月，合生创展最后一笔3亿美元优先票据将到期。

2024年合生创展将继续坚持审慎稳健财务政策，从销售和融资两端做好资金筹划，强化财务风险控制能力，保障集团运营的稳定和持续发展。