恒大还有救吗？
这是一个难题
短期看不到希望
长期或许也不会更好
最近，地产财富会团队一个同事，去中部恒大某文旅城项目开临时发票求安心（开发商未纳税发票为临时发票）。
进入营销中心，偌大的营销中心没有开几盏灯，也看不到工作人员，接近200平的巨大沙盘暗淡无光，仔细寻找才发现有两个工作人员坐在角落柜台，得知开票要去二楼。
二楼同样空空荡荡，只有一个穿工作服的客服、两个同样过来开票业主，但开票窗口空无一人。既然来了就坐下等一等，穿工作服的客服过来倒了一杯热茶，让人稍感温暖。
“他们上午过来打完麻将就下班了，下午应该不会过来了，明天来不来我也不知道，他们8月、9月工资还没发。”
“那你发了吗？”
“我们发了呀，我们钱少，一个部门的工资抵不上他们一个人的。”
看来，不发工资，谁也顶不住，上班自然没心思了。过了一会，上来一个大哥，他是来交钱的。
“这个时候还来交钱吗？”
“没有办法，我之前签的分期购房协议，恒大虽然不行了，但是钱不交就是我违约，但我一定要交到监管账户。退房我不敢，那是房子、钱都可能拿不到了。”
大哥是个明白人，他拍了一圈视频，作为没有人收款的证据，表示自己没有违约。然后又聊了几句。
相比我们等开票的，大哥买恒大倒霉多了，他买的是文旅城三期洋房，没有网签、备案，只有跟恒大的购房协议，和少部分进了监管账户的资金，但原定8月31日交房，至今未交，也没有人在做事。
最不想看到这一幕的是已经买了恒大，但未交房的业主，前述的大哥就是。
然后是买了恒大投资理财的人以及恒大的供应商，现在要见到恒大的现金不容易。
再然后是已经交房的业主，因为涉及到开票、办证、配套完善、物业等，其实就是房产证怎么办？幼儿园、商业配套怎么办、物业服务以后还有人管吗？
但事情已经发生，所有人都无能为力，只能寄希望于一个好消息，可现实是好消息久候不至，坏消息正一一发生，且不断恶化。
2021年8月，恒大实现合约销售金额380.8亿元人民币（含向供货商及承包商出售物业单位抵扣款项），合约销售面积534.1万平方米。
恒大未单独公布九月业绩。据2021年10月20日公告，恒大9月至公告日，实现合约销售36.5亿元（含向供货商及承包商出售物业单位抵扣款项），合约销售面积40.5万平方米。
许家印自家人知自家事。10月22日，许家印在恒大集团复工复产专题会上透露，未来，恒大将全面实施现房销售，10年内，房地产销售规模由每年7000亿，降到2000亿左右。
万物云CEO朱保全说：“去年大家都说物业是地产的未来，但今年地产一不行，大家先把未来给卖了。”
10月20日晚间，恒大公告称公司有理由相信受让方未能符合对恒大物业股份作出全面要约收购的先决条件，公司于10月13日行使权利解除该协议。
次日，合生创展公告表示在10月13日公司接到恒大物业方的通知，要解除或终止协议。但是合生创展并不接受该协议的任何实质内容，并已驳回恒大物业的通知。
在地产财富会看来，恒大物业售价便宜（200亿，51％股权），合生创展这么些年来未积极扩张，应该积累了一些资金，这是应该会是一笔很好的交易。但据官方信源透露，恒大部分项目过往纠纷问题已用透支未来物业费的方式解决，或是交易终止原因之一。
对房企而言，土地是的资产，紧急情况或可卖地求生，但2021年下半年，这步棋很难。
9月中旬，上海公布第二批集中土拍涉及27幅商品住宅用地，10月8日，上海宣布因地块规划调整优化，终止出让7宗地块；9月26-27日，广州第二次集中供地举行，挂牌的48宗宅地仅成交23宗，流拍率达52.08％；10月13日，北京第二批集中供地收官，北京市规自委官宣26宗地块延期出让，占总出让地块的60.47％。
不只是一线城市，二三线城市同样遭遇上述情况，以此为大背景，恒大卖地回血，或是奢望，或只能贱卖。
10月21日，恒大复盘，当日中国恒大（03333.HK）下跌12.25％至2.58港元，恒大物业下跌8.01％至4.71港元，尽管次日略有回升，但已经凸现了对恒大物业、合生创展交易未达成的态度。
没有销售、没有融资进账、没有资产出售，却背负巨额债务，光靠恒大自己，短期内或很难翻身了。
2015年万宝之争，最终以2017年6月恒大转让14.07％万科股权予深铁终结，此后，深圳市国资委直管的国有独资大型企业深圳地铁正式成为万科大股东。
2020年泰禾暴雷，虽然尚未完全解决，但期间也获得了救援，万科通过全资子公司海南万益24亿元“驰援”泰禾。
前几次房企危机，或多或少获得救助，但到了2021年，房企暴雷频发，救不过来了。
2021年10月22日，万科在上海开业务交流会，被问到有没有帮扶恒大的计划时，郁亮肯定地说：
“恒大事件连美国官员都在关注，我们没有这个能力。”
2021年10月21日下午央行行长易纲的回应恒大事件：
“一是要避免恒大的风险传染至其他房地产企业。二是要避免风险传导至金融部门。总体上恒大事件对金融行业的外溢性可控，我们应对恒大事件的原则是，严格按照法律规定的受偿顺序，充分尊重并保护债权人和产权人的合法权益。”
不难看出，恒大短期内被拉一把的可能性极小，不外乎以下两个原因：
一是中国目前宏观经济环境稳定，中国有风险承受能力。
易纲表示：“上半年中国经济同比增长12.7％，预计全年增速在8％左右。受汛情、疫情等因素影响，近期经济增长面临一定挑战，不过总体看，经济稳定复苏态势没有改变。”
此前业内流传的恒大向广州市政府求救信透露，如恒大无法获得救助，将产生金融系统风险。
而现在看来，尽管恒大事件影响非常大，但当下已历经多轮调整强化的中国经济、已经审慎发展的金融系统已具备了足够的承受动荡的能力。
正如央行行长易纲发言的定调，恒大事件是个案风险。总体而言，央行有信心能把风险控制在一定范围，避免发生系统性风险。
一个目标是长效健康的系统没有那么脆弱，这样的市场也从来没有所谓的“大而不倒”。
这也给了所有企业一个启示，无论在行业发展周期的哪一个阶段，都不能因为侥幸而在加速度的过程中犯错误，所有错误最终都只能由自己来承担，并将因此辜负了所有曾信任自己的客户与资方。
二是在行业的深秋，能做“白衣骑士”的同行几乎没有，即便有“骑士”，对相关资产的需求和考核也将是相对过往更严苛的。
毕竟所有人的共识都是——行业冬天，正在到来，各大房企要先保障自己安全才能救人，不然就是添乱。
日前，随着新一轮的“保交楼”行动快速启动，恒大许家印公布了相关自救战略，通过多种手段回笼资金，积极应对债务引发的连环问题。
目前同行们能助力的，目前可能只有共同好好做产品和产业、卖好楼房与服务的信心提振。这一次，恒大更多是先要靠自己，除了积极表态之外需要有更强有力的行动和结果，才能获得信心的重塑。
地产财富会在上一期文章（《中国房价六年来首次下跌，所有房企都面临着一场严峻的“信心战”》）做出了回答，核心如下：
70个城市新建商品住宅价格指数出现2015年5月份以来新房价格指数首次环比下跌，这个数据成为了一个信号，地产下行的底部还远远未到，一切下跌可能才刚刚开始。中国房产的资产价值和财富意义正在经历着一场前所未有的冲击和重塑
2021年10月22日，万科董事会主席郁亮在万科业务交流会也做出了回答。基本看法概括为十六个字是：“尊重常识，回归常态，阵痛之后，仍有机会”。
郁亮指出房地产行业过去几十年的黄金发展并不是常态，地产行业回到常态发展是必然，这意味着阵痛，意味着整体行业将要缩表，减少金融资源在行业的占比、投入。对企业来说，将更直接表现为减少债务、控制杠杆等。
2008年，为应对金融危机的影响，鼓励消费，家电下乡补贴政策出台，整个行业启动了大规模扩张，上市公司收入增速一度超过了40％。2012年左右，家电下乡的政策逐步退坡，一大批家电企业倒下了，比如说美菱、荣事达、新飞等等，当时的产能全都变成了库存。
在这个过程中，也有美的、格力、海尔这样的企业脱颖而出。当年美的的压力也很大，据说砍掉了一半的产品品种，推掉了很多工业园，裁了不少员工，然后通过数字化，线下转线上，品牌研发去提升。
现在美的可以实现T＋3的柔性交付体系，接到订单第三天就能提供产品。同样是经历严冬，美的等家电企业在经历了缩表以后，仍然获得了新的发展机会。
万科不仅要熬下必须在下一个春天前找到自己活下去的技能，建立活的好，活得久的能力。郁亮表示，万科已在物流、商业、公寓业务上找到了一些模式，这些业务已经够万科未来几年做了。
同日，恒大在复工复产专题会上表示，10年内，完成由房地产行业转型为新能汽车，未来恒大将以新能源汽车为主，房地产为辅的产业格局。
基本可以确定的是，只有这一轮熬过去冬天、并努力抓住下一轮春天的新机遇，就会成为更有价值的好公司。但现在对房企而言，迫在眉睫的是，四季度必须抓销售去化、抓回款，确保正向现金流。
10月21日，港交所披露了珠海万达商业管理集团股份有限公司招股书申请。不仅中信证券、摩根大通与瑞信为联席保荐人，还拥有腾讯控股、蚂蚁科技集团、中信资本、华平投资等诸多重量级基石投资者，资本并未完全对大地产失望。
曾经万达也面临深渊，出海太激进陷入资金危机，不过与恒大不同的是，万达正确判断政策环境大方向已经改变，激流勇退，靠卖项目为过去错误买单，收缩后聚焦物业商业持有等未来。
万达等到了，恒大却很难等到了，未来大概率只能由自己买单。
但最悲伤的应该是恒大的未交房业主，钱花完了，房烂尾了，可银行又要扣贷款了。
在这个瑟瑟发抖的深秋，他们翘首盼望，寒冬过去，恒大的春天还能再来吗？
地产财富会2021-10-26 19:07:57
