央行缩量续作MLF，LPR利率保持稳定

摘要：

【央行缩量续作MLF，LPR利率保持稳定】6月17日，央行缩量续作1820亿元MLF，操作利率维持在2.50%不变。分析认为，银行体系流动性充裕，降准降息仍有空间，预计本月LPR利率保持稳定。

正文：

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6月17日，中国人民银行进行了一次1820亿元的中期借贷便利续作操作，尽管原本到期规模为2370亿元，央行还是采取了缩量续作的方式，但操作利率依然保持在2.50%不变。这一利率水平自2023年8月起已经连续十个月稳定，市场对此也早有预期。业内专家认为，MLF缩量的主要原因是银行体系流动性充裕，需求较低，并不意味着货币政策出现收缩。未来，降准降息依然有可能性，特别是三季度内可能会有所动作。

专家表示，目前实体经济融资成本稳中有降，10年期国债收益率保持在低位，放开房贷利率下限对各地因城施策有帮助，因此，降低政策利率的必要性并不大。数据显示，企业贷款和个人住房贷款利率已经进入“3”时代，5月份新发放企业贷款和个人住房贷款利率分别为3.71%和3.64%，较去年同比下降了25个和53个基点，处于历史低位，货币政策对实体经济的支持力度依然稳固。

小编点评：目前来看，央行维持现行MLF操作利率不变，符合市场预期。一方面，市场利率尽管有所回稳，但与政策利率之间仍有较大差距；另一方面，当前经济政策正处于观察期，需要进一步观测经济数据和市场反应。此外，考虑到物价水平偏低和经济增长动力不足，三季度下调MLF操作利率仍有可能，这样的预期也为市场提供了一定的信心。整体来看，银行的流动性依然充足，持有大量MLF的需求不大，但随着金融“挤水分”效应的减弱和信贷投放的加快，预计三季度银行对MLF的需求将增加，操作有望转向加量续作。当前，银行的净息差处于历史低位，房贷利率与5年期以上LPR报价脱钩，因此本月LPR利率预计保持不变，短期内商业银行进一步调整LPR的门槛较高。