金融援助助推楼市复苏

近日，中国人民银行发表了2023年第二季度的货币政策执行报告，强调继续支持房地产行业，并为其提供精准而有力的融资。报告提到，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，并适时调整优化房地产政策。房地产行业对于正常运行和运营需要融资的支持，这关系到整个行业和企业的发展。然而，近期公开市场融资失效，可动用资金减少，债务违约等问题使得许多房地产企业陷入了前所未有的困境，这也引发了保交楼等各种风险溢出问题。面对当前市场环境，无论是金融信贷政策还是发债再融资政策，都应对房地产行业采取进一步积极的措施，既为化解阶段性的房地产企业资金风险，也为稳定楼市创造一个交易机会窗口。只有资金活跃起来，市场交易才能畅通，楼市和土地市场也才能更好地恢复信心和预期。我们知道，化解房地产风险是防范重大经济金融风险的重中之重，是一项严肃而重要的工作。然而，过去几年的房地产去杠杆战略已经使得房地产金融风险降至合理水平，现在需要努力促进房地产与金融的正常循环。从经济常识来看，房地产去杠杆之后最需要的是一个宽松的货币环境，因为过去几年的去杠杆行动在挤泡沫的同时也对行业造成了紧缩性效应。这种紧缩效应已经影响到了房地产作为经济支柱应该发挥的作用。为了克服这种现象，目前行业无论是融资端还是消费端，都需要一个宽松的融资环境和低利率环境来进行对冲。然而，在目前的情况下，房地产企业的融资状况并不乐观。以发行美元债为例，这一渠道已经变得非常困难，2022年，中资房企的美元债融资额同比大降九成，可以说进入了冰封状态。国际融资的情况也没有出现改善的迹象。在这种背景下，我们认为，随着房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，并且"房住不炒"成为共识，金融政策应在促进房地产企业合理融资、积极稳定居民住房消费预期以及激发新的住房消费需求（如刚性需求和改善性需求）方面进一步采取积极而有效的措施。市场期待金融部门能够适时调整优化房地产政策。毋庸置疑，房地产行业将不会再走"老路"，而通过这场房地产企业债务危机，行业将被迫加快转型升级，走上高质量发展的道路。