原创 房小评 中国房评报道 2发表于北京
害怕危险的心理比危险本身还要可怕一万倍。
——《鲁宾逊漂流记》
克而瑞证券的数据指出：6-7月份，200家核心房企境内外债券合计到期规模约1755亿元，其中，民企约有1178亿元债券到期，占比67%。
7月份房企境内到期债务约1047亿元，环比6月份上升了一倍，而且从7月份开始，今年下半年每个月房企境内债务到期金额都在700亿元以上。
另外，2022年房企海外债到期余额为273.25亿美元，也就是说还有约1844亿元的境外债要在年内偿还。
下半年，民营房企到期债券中，海外债约占总规模的56%。有12家房企债券到期规模超过百亿，其中8家为民营房企。
偿债压力下，除了加快销售、出售资产、减少拿地，债务展期也成了众多房企自救的重要方式之一，但是目前展期谈判多数不顺利。
如果不能按期还债，又无法与债权人达成展期协议，企业就会产生违约，一旦发生一笔债券违约，往往就会触发交叉违约，导致融资全被停掉。
这些问题对于已经“躺平”的房企来说，只是多发一份违约公告，但是对于那些尚在努力避免债务违约的房企来说，是一个痛苦的考验，就如开头《鲁宾逊漂流记》里那句话：害怕危险的心理比危险本身还要可怕一万倍。
这份心理压力，还有来自到期债务猛增所带来的边际影响。
俗话说，没有对比就没有伤害。今年上半年，房企债务问题之所以表现相对平静，是因为1-4月份境内债务到期金额每个月仅为2.7亿元、0.8亿元、21.5亿元、18.2亿元。
而下半年情况就完全不同了，从7月份的1047亿元开始，直到年底，仅境内债每个月待偿还额都是700亿元以上。
于是，有人感慨：“又有多少家房企要躺平了！”
大家的目光齐刷刷盯着那些“站着”的民营房企，如碧桂园、旭辉、新城控股等，实际上，除了“看得人家不好意思”外，并没有什么卵用。
因为，这些“站着”的民营房企，其实并不在下半年还债困难大户的名单上。
据媒体整理统计，下半年到期境内债券数量最多的10家发行人：苏州高新（13）、盐城高新（7）、平安不动产（6）、伊宁市国资经营投资公司（6）、远洋控股（6）、云南康旅（6）、中交润致（6）、广州高新（5）、珠江实业（5）、海安城市动迁改造（5）。
下半年境内债券到期金额前10名的发行人：广州富力（97亿元）、恒大地产（82亿元）、云南康旅（79.6亿元）、金地集团（78.73亿元）、招商蛇口（72.6亿元）、保利发展（70亿元）、平安不动产（66亿元）、浙江滨海新区（61亿元）、济南城市建设（60亿元）、北京城建（58亿元）。
看明白了吧？
其实下半年的还债大户多数是不差钱的国企和地方城投平台。这两份名单中，除了恒大这样已经“躺平”的房企外，最有还债压力的房企就两家：广州富力和远洋控股。
广州富力不用多说，6月初已经官宣“16富力04”、“16富力06”等多只到期债券展期，这相当于“躺平”了。
据广州富力2021年年报披露：公司总负债3153亿元，有息负债1330亿元，其中短期负债580亿元，占比达到了44%，现金短债比仅有0.11，资金缺口高达517.43亿元。
2022年富力集团境内到期债券80.65亿元，境内债券回售14亿元，美元债券到期13.73亿美元，一共150亿元之多。
为筹集150亿元还债，富力已经启动了包括万达酒店在内的资产出售计划，据说最有可能接盘的是最近悄然富起来的山西“煤老板”们。
至此，最有悬念能否渡过下半年债务考验的就是远洋控股了。
其实，今年以来，远洋控股就在施展各种财技，变卖资产来还债。
据公告，远洋集团流动负债有1286.65亿元，主要为应付款项及应付票据，其一年内到期的短期债务有187.33亿元。
另外，年内远洋控股有约5亿美元的境外债到期，但是5月份的时候，远洋控股已经成功还掉5亿美元外债，官宣2024年之前再无美元债到期。
对于远洋控股来说，最大的债务考验是约187亿元年内到期的境内债。
截至6月15日，远洋控股已经出售资产套现约80亿元。尽管如此，投资者仍担忧其还债能力。据媒体资料，截至2021年底，远洋集团在手现金及等价物为216.55亿元，而其短期借款为186.7亿元，应付账款及票据则为552.3亿元。两项合计数额达到739亿元，已经超出其在手现金及等价物的覆盖能力。
从3月份开始，包括“15远洋05”、“21远洋01”等在内的多只远洋控股债券出现交易异常波动。
例如，3月30日，“21远洋01”因跌幅超过20%被临时停牌，最终跌幅为26.15%。4月1日，“15远洋05”交易再次出现异常波动，跌幅超过20%。
为回应市场质疑和树立投资者信心，6月10日，远洋集团提前完成“21前海致远ABN”以及“致远2优”两笔ABS的偿还，总金额约8.75亿元。
此外，远洋控股还公布将定向发布30亿元债务融资工具（PPN），同期又完成了“19远洋01”近10亿规模的转售，并宣布上半年融资计划已完成。
至此，很多人已经看出来了，远洋控股“渡劫”成功与否取决于金融机构的支持，而这些金融机构的支持是因为远洋控股股东表里赫然在列的：中国人寿、大家保险。
中国房评报道2022-06-16 08:22:38
