[摘要] 8月15日，旭辉发布2018年中期业绩报告，在销售增长、土地储备、融资能力、产品服务、跨界合作等方面，旭辉均有显著提升。
8月15日，旭辉发布2018年中期业绩报告，在销售增长、土地储备、融资能力、产品服务、跨界合作等方面，旭辉均有显著提升。亮点频现的中期业绩、可圈可点的表现，令旭辉接连收到多家券商和机构的正向反馈。
摩根士丹利、中金公司、花旗、高盛、银河联昌、兴业证券、海通证券、瑞信、大和证券、海通国际、中信建投、申万宏源、华泰证券、西南证券、东吴证券、国信证券、东北证券、交银国际、上海、汇丰、兴业侨丰、马来亚银行等超过20家券商、机构先后发布研报，给予旭辉正面评价，维持“买入”评级，并坚定看好旭辉未来长期发展。
兴业证券发布研报，认为旭辉销售仍处在高速增长期。中报显示，旭辉2018上半年实现合同销售金额人民币660．3亿，同比增长40％；合同销售面积431．2万平方米，同比增长68％，业绩表现坚实。截止7月，旭辉已完成全年1400亿销售目标的56％，当前已推货值仅为全年可售货值2600亿元的35％。充足的可售资源能够有力保障后续销售增长，西南证券预计旭辉完成全年销售目标无虞。花旗则预计旭辉在2018年的合同销售金额将超过1500亿元，超过既定目标；2019年能够完成超过2200亿元的合同销售金额，增幅约50％。基于旭辉出众的管理和运营能力，的往绩表现，2018上半年快速的拿地速度，更广泛的土地布局，花旗认为旭辉表现超过同业，可顺利完成此前提出的5年、业绩Top8的奋斗计划。
盈利突出远超预期
业绩快速增长的同时旭辉维持审慎的财务管理，始终坚守增长、利润和负债财务铁三角的平衡。摩根士丹利发布点评，认为旭辉核心净利润如前期发布的正面盈利预告一致，同比提升59％，且核心净利润率稳定在13．3％，毛利率达33．7％，均超出市场预期。东吴证券则认为旭辉盈利能力改善，业绩持续高增，土地成本合理，融资成本较低，叠加品牌效应也使公司产品具有较高溢价能力。
中金公司认为，旭辉前七月积极在二线和强三线拿地的策略将保证未来业绩增长，同时拿地成本占售价比适宜，预计毛利可维持在合理水平。
风控得宜分散风险
旭辉稳健的财务管理及企业运营，在多维度体现出综合性的抗风险能力。债务管理方面，东北证券点评，上半年旭辉抓住融资窗口期，在境内外发行了多笔公司债，有息负债中短债比例为21％，未来旭辉目标是将短债比例控制在15％以下。对此，交银国际认为，在内地发企业债券已满足旭辉短期再融资需求。货值结构方面，中信建投则认为当前旭辉销售结构趋于均衡，抵御政策风险能力增强，下半年充足的货值将保障公司全年目标实现无虞。汇丰发布研报，认为旭辉及正面盈喜后发布强劲的盈利增长，土地储备扩展到更多二线和强三线，帮助公司分散因城施策带来的风险。与此同时，旭辉净负债比率为72．0％，海通证券表示仍处于行业较低水平。
2018上半年，旭辉踩准融资窗口期，做出具有前瞻性的融资决策，在流动性趋紧下储备充足资本弹药。东北证券研报中提及，旭辉目前加权平均融资成本为5．3％，较17年底上升0．1个百分点，在民营房企中保持低位。花旗预计，旭辉依旧可以维持较低的融资成本，这将有助于进行更多收并购计划；而中信建投认为，当前行业处于“资源集中度”逐渐向“融资集中度”转变的过程中，具备多元融资渠道和较低融资成本的房企将在本轮调控中脱颖而出。融资优势将使旭辉在未来行业集中度提升过程中保持较强的竞争力。上海认为，目前旭辉土储已具备千亿体量级别，下半年可选择性补充土储，流动性压力不大，攻守兼备。旭辉是行业难得兼具安全性以及业绩成长性标的，具有穿越周期的能力，维持“买入”评级。
布局合理权益提升
土储分布方面，旭辉的战略远见则得到多方好评。兴业证券表示，虽然行业面临严格的调控政策，但旭辉更加分散的城市布局和更为丰厚的项目储备，可以很好应对，保证未来业绩长充足增长。东北证券发布2018中期研报中提及，旭辉销售项目分布于25座城市，以二线城市占据主力，一线城市销售占比由去年年底的15％下降至6％，布局趋于合理；上半年项目去化率在70％以上；回款率达80％以上，剔除合作项目，自营项目回款率达90％以上。同时，可售货值充裕，新增土储权益占比提升，全年完成销售目标几无悬念。1－7月，公司新增土储建筑面积955万平米，平均楼面价6276元／平米，权益比例58％，较去年同期有较大幅度上升，持续贯彻公司量入为出、逆周期投资逻辑。
潜力出众稳健前行
基于出众的管理和运营能力，的往绩表现，兴业侨丰（RHB）认为旭辉在未来3－5年依旧是业内有发展潜力的开发商。增速稳健、风险可控、布局合理、粮草充足的旭辉，必将能够继续维持有质量的快速增长，向成长为行业Top8的目标稳步迈进。华泰证券研报中认为，旭辉全线业绩稳健，应能增强市场对其高质增长的信心。国信证券则认为旭辉销售显著增长，可售资源丰富，竞争力持续提升。同时，银河联昌（CIMB）认为旭辉在中型房地产企业中处于领先地位，重申“增持”评级，目标价9．10港元。
免责声明：凡注明“来源：房天下”的所有文字图片等资料，版权均属房天下所有，转载请注明出处；文章内容仅供参考，不构成投资建议；文中所涉面积，如无特殊说明，均为建筑面积；文中出现的图片仅供参考，以售楼处实际情况为准。
