[摘要] 不少龙头房企近日陆续交出了2016年“期中考”成绩单。随着行业基本面复苏，上市房企上半年业绩改善较为明显，相比2015年同期的营业收入大增，上半年开发商销售额表现同样亮眼。
不少龙头房企近日陆续交出了2016年“期中考”成绩单。随着行业基本面复苏，上市房企上半年业绩改善较为明显，相比2015年同期的营业收入大增，上半年开发商销售额表现同样亮眼。
然而在A股市场上，地产板块却没能延续楼市火爆的场面。或许是出于对地产板块中长期盈利的担忧以及跨界转型的不确定性，地产板块自今年初以来表现弱势，行业指数下跌了16.46%，跑输大盘，同时也落后于有色、采掘、建筑材料等传统周期类板块。
业内人士表示，总的来看，上半年楼市飘红，下半年市场的反映会更敏感和担心，而这也可能预示着下半年的市场将不如上半年，房企所面临的压力也将更大。
基本面改善助推业绩向好
今年上半年以来各地房市量价齐升，复苏显著，这在很大程度上改善了房地产公司的业绩。同花顺iFinD数据显示，截至8月30日，已发布中报的房企（申万二级行业分类）达117家，占整个行业的93.6%。这些公司上半年实现营业收入总额5872.9亿元，相比2015年同期的4308.8亿元大增36.3%；实现净利润535.4亿元，同比增长16.87%。
国家统计局对上半年国内房市的统计数据显示，今年1-6月份，房地产开发4.66万亿元，同比名义增长6.1%(扣除价格因素实际增长8.0%)；商品房销售面积6.43亿平方米，同比增长27.9%，商品房销售额4.87万亿元，大增42.1%。
“从已发布的上半年业绩预告来看，上市房企业绩分化明显。”华创证券分析师华中炜表示，在一二线城市房价上涨、频现等背景下，在此区域布局的房企出现了营收、净利润的双增长。
以保利地产为例，2016年上半年，保利地产实现营业总收入551.50亿元，同比增长30.24%；归母净利润49.60亿元，同比增长0.21%；实现商品房销售面积64302万平方米，同比增长27.9%，商品房销售额48682亿元，增长42.1%。
业内人士表示，保利地产聚焦核心城市，一二线城市拓展面积及拓展金额分别占公司拓展总量的75%和94%。数据显示，2016年上半年，保利公司获取项目36个，主要集中在北京、广州、南京等土地资源相对稀缺的地区。
“保利精准把握了这一轮一线及核心二线城市爆发周期，公司空间战略优化，集中布局一线城市和部分核心二线城市。”业内人士称，此外，保利地产拟整合中航地产房地产业务，获取土地方式更加多元，增量储备无忧。
行业集中度进一步提升
虽然总体来看，上市房企营业收入增幅较大，但房地产行业集中度进一步提升。据平安证券研究所统计，今年上半年，100企业市场份额同比增加4.05个百分点达到44.35%，接近市场份额的一半。10和
20房企则分别增加了0.5和1.35个百分点。
事实上，就目前来看，强者恒强的逻辑依然奏效。据统计，2015年，地产业的四大龙头公司共实现385.18亿元的归母净利润，同比增长9.59%，增速提升了0.64个百分点，一改前两年利润增幅下滑的颓势。2016年一季度，实现33.33亿元的归母净利润，利润增速高达31%。
工商联房地产商会秘书长钟彬表示，受宏观经济影响，房企面临去库存压力，优胜劣汰机制愈加明显。房地产行业集中度不断上升，百强房企卖了近一半的房子，各梯队房企销售金额集中度均出现大幅提升，百强房企销售金额集中度已接近50%。
值得注意的是，在行业集中度提升的过程中，由于国有房企更具融资，其规模增长更为明显。数据显示，2015年100企业中，国有企业数量为24家，2016年上半年则上升至29家，同比增长20%。
“由于拥有相对的资金成本和融资，国有房企在土地市场的表现也更为积极，并且随着保利和中航地产央企整合的大幕开启，未来做强做大国有企业将促使国有房企的规模进一步提升。”平安证券分析师王琳指出。
地产板块表现相对弱势
在行业基本面出现复苏的环境下，上市房企在A股市场的表现如何？数据显示，截至8月30日收盘，申万二级行业中的房地产指数，从年初至今下跌了16.46%，跑输同期的沪深300指数5.23个百分点，同时也落后于有色、采掘、建筑材料、银行等传统周期类板块。
事实上，上半年地产股相对弱势，这或是出于对地产板块中长期盈利及跨界转型不确定性的担忧。业内人士表示，总体而言，目前房地产企业经营情况尚可，企业在改善偿债能力方面有所提升，但仍显不足。
华中炜表示，由于前期在政策催化下部分购房需求已经集中释放，加之近期一线城市和部分热点二线城市的政策收紧，预计下半年房地产市场的销售端和端增速将会趋缓。此外，从政策层面看，下半年调控将更加注重地方的差异化，热点一二线城市政策和信贷的进一步收紧将是大概率事件，成交热点有望转移到政策未受限制且库存水平较低的城市。
而就者关心的房地产板块目前的逻辑，有券商分析师认为，出于对楼市调控政策继续收紧的预期，增量资金对于房地产板块目前仍保持观望态度。从房地产板块以往的运行规律来看，在这样的背景下，主流地产股或将较难获得持续性超额。
分析人士表示，目前，行业分化不断加剧，行业的兼并和整合是未来发展的大趋势，集中度会不断提升，直接受益的便是龙头地产公司。“从角度，我们建议重点关注在政策相对宽松的二线城市布局较多的房企以及转型有业绩支撑的公司。”
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