[摘要] 大量湧入的外資不僅推高了香港的彙市和股市，也導致香港房地産迅速升溫，引發了新壹輪的香港樓市調控。
QE3之後，受利益驅動，更多的流動性大量湧入新興市場。而對于這壹資本流動，國際金融機構IMF也表示擔憂，認爲這種資本流動並不穩定，更會助長通脹、推高資産價格，以及引發競相貶值的貨幣戰爭等等。人民幣、韓元和新加坡元等多國貨幣兌美元紛紛走高。而對QE3指責最爲強烈的依然是巴西。巴西財長承認，目前巴西政府正在密切控制其彙率水平，意味著巴西已經進入了“貨幣戰爭”新的階段。
從亞洲的範圍來看，香港受到的影響顯然更爲明顯。由于港幣與美元的聯系彙率制度，港幣受到強烈的沖擊。大量湧入的外資不僅推高了香港的彙市和股市，也導致香港房地産迅速升溫，引發了新壹輪的香港樓市調控。早在9月14日，香港政府便推出了收緊按揭（房貸）政策的三項措施。而在去年底，打壓政策力度再次加碼，香港政府宣布非香港居民到港置業要繳納15%的買家印花稅、增加額外印花稅的稅率和延長適用年期等。這意味著，在新政策下，如果有外地買家半年內轉售物業，共需繳納占房價高達35%的稅率。
如此看來，應對美元泛濫，香港的做法實屬迫不得已，香港政府的出招對于抑制國際熱錢具有積極意義，但還是難以抑制樓價的上漲。
在上周公布的香港政府2013年的施政報告中，特首梁振英打算如何在未來五年的任期內增加房屋供給成爲關注焦點。住房政策不僅僅是當前香港最嚴峻的問題之壹，也是梁振英2012年7月份當選香港長官以來面臨的最棘手的問題。作爲梁振英的專長，住房政策壹直以來被視作是他打消外界對其質疑的最有力的手段。
報告提出的住房政策主要針對的是供給層面的問題。短期內增加供給的措施包括：1）加快興建公屋的進度；2）全面檢視計劃中的項目，適度增加地積比率；3）加強取締濫用公屋，增加面向低收入人群的住房供給。
在中期內，政府將重新審視土地使用規劃，將36幅“政府、機構或社區”用地、13幅“綠化帶”以及16幅合30公頃工業用地改作居住用地。改劃工作完成後，預計可以提供總計114公頃的居住用地，可供興建約55300個住宅單位。
此外，未來四年，市區重建局總共將提供約4.9公頃的土地作爲住房用途，加上已經批准的60000套住房，全港中短期內將提供約128700個住宅單位。
長期來看，施政報告承諾通過壹批大規模的新建項目擴張土地供給。這些項目的執行區域包括新界東北新發展區、洪水橋新發展區以及新界北部地區，並在維多利亞港以外適度填海。
根據香港政府的估計，每年提供約20000套私有住房、15000套公租房以及5000套補貼房才能夠滿足香港本地的住房需求。但在過去的五年中，每年平均僅能提供9800套私有住房。此外，資助房體制在2003-2011年間也受到廣泛質疑而推出。這也是香港房價快速上漲的重要原因之壹。
相較曾萌權執政時期，此次施政報告的特點在于政策更加透明。根據報告提出的住宅政策，私人住房供給在未來三到四年將增加67000套，同時公租房將在未來五年增加75000套，其後的五年再增100000套。于此同時，資助房的供給也將在2014年恢複。這些政策的集中出台將有力地限制投機性需求，緩解促使住房價格加速上升的市場壓力。
這樣政策驅動式的住房供給政策很容易讓人聯想起1997年董建華任特首時房地産市場的崩潰，因爲那時恰恰是香港政府激進的房地産調控政策拖累了地産市場。然而，當時美國的利率政策以及亞洲金融危機導致的蕭條也是房地産不景氣的重要原因。因此筆者認爲有三點原因使得香港此次調控不會重蹈1997年的覆轍：
1）施政報告中的住房供給規劃要比董建華時期每年供應85000套的政策溫和壹些；
2）美聯儲承諾維持零利率水平至2015年年中；
3）香港正在經曆壹輪溫和的複蘇。
梁振英已經表達了幹預房地産市場的決心，但能否依靠這些舉措挽回其公衆支持仍有不確定性，很大程度上取決于政策的落實。香港政府已經明確地表示現有的住宅土地供應是有限的。因此，在中短期政府只能夠通過改變“政府、機構或社區”用地、“綠化帶”以及工業用地的使用規劃，或者是提高容積率來增加住房供給。估計這些政策提供的128700套住房能夠滿足三到四年的住房需求。
從長期來看，增加土地供給必須通過增加土地開墾、城市翻新以及新區建設來完成。然而，過去幾年政府在這些方面做出的努力卻激起了公衆的強烈反對。隨著2017年首次普選制度下的選舉臨近，如何去執行這些計劃將成爲令香港政府最爲頭疼的問題。
通過征收土地持有稅來遏制房地産開發商囤積土地的行爲是政府另壹個贏得公衆支持的途徑。按照現行的開發速度，香港地産開發商手頭的土地足夠開發四到八年。能否推出相應的政策懲罰這些囤地行爲，將是對政府執行力的檢驗方式。
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