[摘要] 我国通胀压力的根源在于经常账户顺差过大。过大的顺差造成货币的压力，央行被迫投放大量基础货币。虽然进行了大规模对冲操作，但流动性仍充裕，引发通胀预期。扩内需、调结构、减顺差和促平衡才是应对美国量化宽松政策的关键。
我国通胀压力的根源在于经常账户顺差过大。过大的顺差造成货币的压力，央行被迫投放大量基础货币。虽然进行了大规模对冲操作，但流动性仍充裕，引发通胀预期。扩内需、调结构、减顺差和促平衡才是应对美国量化宽松政策的关键。
美联储推出的第二轮量化宽松货币政策(QE2)加速了全球流动性泛滥，大量资金涌入包括我国在内的新兴市场，带来了本币、资产价格上涨及通胀水平提高的压力。
对此，央行副行长、外汇局局长易纲近日提出了对策，他指出，包括价格工具和数量型工具在内的货币政策发挥作用的空间越来越窄，关键还是需要扩内需、调结构、减顺差和促平衡。
易纲在一期的《中国外汇》上撰文指出，去年我国采取了多种货币政策工具，以及外汇管理等举措，以应对QE2带来的种种压力。这些政策起到了积极的效果，但发挥作用的空间越
来越窄。比如在提高利率抑制通胀的同时，也吸引了“热钱”的流入；法定存款准备金率已达到历史的高点；资本管制的方法短期虽然有效，但长期实行效果会减弱，而且容易影响正常的贸易和活动。
他指出，我国通胀压力的根源在于经常账户顺差过大。过大的顺差造成货币的压力，而为缓解压力，央行被迫在市场上购汇，投放大量基础货币。虽然进行了大规模对冲操作，但市场流动性仍充裕，引发通胀预期。自2003年4月开始发行央行票据算起，大规模对冲操作已持续八年，截至2010年9月末，对冲率(存款准备金余额+央行票据余额)/外汇占款余额约为80%。
因此，他认为，扩内需、调结构、减顺差和促平衡才是应对美国第二轮量化宽松政策的关键，国际收支趋向基本平衡也被列入“十二五”时期经济社会发展的主要目标之一。
易纲表示，下一阶段，相关部门要综合应用经济、法律和必要的手段，力争在2011年，继续扩大内需以减少对外需的依赖，适当上调工资和社会保障水平，严格环保和节能减排要求，大力推进资源产品价格改革，进一步增强人民币汇率弹性，减少贸易顺差或经常项目顺差，适当调控经济增长速度，提高经济增长质量。
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