[摘要] 世茂房地产此番发行债券的目的与上半年发债的碧桂园(企业专区,旗下楼盘)、雅居乐如出一辙,都是以新债还旧债,调整债务结构。
世茂房地产此番发行债券的目的与上半年发债的碧桂园(企业专区,旗下楼盘)、雅居乐如出一辙,都是以新债还旧债,调整债务结构。
7月27日,世茂房地产公布,计划发行一笔担保优先票据,筹资以偿还现有债务,并为现有及新增物业发展项目提供资金。世茂房地产称,已委任摩根士丹利、汇丰及渣打作联席牵头经办人兼联席账簿管理人,公司将于近期开始向亚洲及欧洲机构者进行一连串简介会。
有知情人透露称,世茂房地产此番计划发行的债券为7年期美元债券,息率约9厘,融资金额3-5亿美元。
评级机构穆迪对世茂房地产拟发的债券授予了B1高级无抵押债券评级,穆迪认为,世茂房地产子公司债务及已抵押债务将仍占其总资产20%以上,下调上述债券评级,以反映其相关法律及结构性之从属风险"。
而另一家评级机构标普则表示,如果该笔债券出现违约,与国内债权人相比,海外债券持有人将处于实质性的不利地位。
标普对世茂房地产在今年的负债水平和销售业绩做出了预判。标普认为,世茂股份的负债总额可能将在2010年大幅上升,除了拟发行的债券外,世茂房地产在5月份完成了一笔为期3年的4.6亿美元银团贷款。但通过此番融资,世茂房地产的现金流可能保持充足水平,世茂在2009年底已握有大笔现金、至今房地产销售也还令人满意。
标普预计,世茂2010年可能实现200亿元的房地产销售额,但世茂的预期目标为300亿元。今年上半年世茂房地产的房地产销售势头良好,销售额113亿元,超过了标普的预期,但其销售动力在6月份开始明显放缓。
调整债务结构
根据标普在评级报告中的表述,世茂房地产将使用债券发行所募集资金对2010年到期借款和2011年11月到期的2.5亿美元浮动利率债券进行再融资。剩余募集资金将为已收购土地支付土地出让金和用作一般营运资本。
标普所提及的2.5亿债券是世茂于2006年发行的,当时,世茂房地产还一并发行了3.5亿美元的10年期债券。
这6亿美元债券中的3.5亿美元10年期债券率为8%,此前这一率曾定为8.25%;另外一部分2.5亿美元5年期浮动利率债券定价较伦敦银行同业拆息高195个基点,位于预期区间息差195~200个基点的低端。
可以说,世茂房地产此番发行债券的目的与上半年发债的碧桂园、雅居乐如出一辙,都是以新债还旧债,调整债务结构。
面对2011年即将到期的2.5亿美元债券及可能进一步萎缩的房地产市场,世茂房地产也不得不早做打算,寻求更多的途径融资。
按照上市公司的发债惯例,一般会在上市公司年报或中报数据出来之后尽快发行,因时间靠的比较近,数据的可参考性比较强,如将发债时间拖得太晚,上市公司或许将不得不重新统计一份财务表报。
今年上半年大批香港上市房企集中发债给了其他企业另一个启示,那就是如有发债计划,那么能尽快成行则尽快成行。到了后期,企业往往需要定出更高的利率才能吸引者关注。而越高的利息,房企在赎回债券时,所要付出的资金也将越多。这或是世茂房地产抢在中报后发债融资的个中原因之一。
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