恒大物业业绩亮眼背后：58亿应收款半数难收，生存危机何解？

恒大物业2025年上半年营收增长6.9%至66.47亿元，但在母公司危机阴影下，58.83亿元应收款中51.7%可能无法收回。专家指出，关联方债务、品牌信任危机等问题短期内难以化解，恒大物业面临现金流严峻挑战。

恒大物业2025年中期业绩报告呈现出一幅矛盾图景：营收增长与坏账高企并存。这家与恒大集团深度捆绑的物业企业，正在经历一场关乎生存的严峻考验。

58亿应收款半数难收回，现金流面临巨大压力

从财务数据来看，恒大物业上半年实现营业66.47亿元，同比增长6.9%，在管面积净增4100万平方米。然而，贸易应收账款原值高达58.83亿元，其中30.41亿元已计提坏账准备，减值率高达51.7%。这意味着公司超过一半的应收账款可能无法收回。账龄超过三年的第三方应收账款净值同比增长23.4%，情况仍在恶化。这种状况不仅直接侵蚀利润，更导致公司陷入净流动负债状态，现金流面临严峻挑战。

关联方危机拖累，品牌重建任重道远

恒大物业正尝试通过拓展第三方业务来"去恒大化"，非住宅类项目在新增在管面积中占比达59%。但专家指出，当前物业市场竞争激烈，恒大品牌所受的负面牵连仍将持续影响其外拓能力。同时，服务质量提升与收费难之间的矛盾突出，业主因关联方风波导致缴费意愿降低，进一步加剧收缴压力。虽然公司无银行借款，资产负债率为零，但27.78亿元的现金及等价物面对高额应收账款仍显不足。

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