绿城中国利润近九成 战略暗藏风险危机

绿城中国2025年中报显示营收同比下滑百分之二十三，净利润近九成。尽管在杭州、上海等核心城市持续高价拿地，但楼市低迷导致高端市场竞争加剧。公司虽强调产品优势，但高负债率和融资成本上升已暴露财务压力。

近年来以激进拿地策略著称的绿城中国，交出了一份令人意外的中期成绩单。这家以高端住宅开发见长的房企，在规模扩张的同时正面临着利润大幅缩水的困境。

高端市场遇冷 核心区域业绩承压

绿城上半年营收533.7亿元，同比减少百分之二十三点三；股东应占净利仅2.1亿元，较上年同期暴降近九成。值得注意的是，杭州和上海两大核心区域贡献了总的百分之七十，其中杭州单城占比就高达百分之四十五点一。这种高度依赖特定区域市场的业务结构，在当前楼市整体低迷的背景下显得尤为脆弱。笔者认为，绿城需要警惕将鸡蛋放在同一个篮子里的风险，区域市场集中度过高会放大系统性风险。

战略背后 财务压力隐现

今年前7个月，绿城以1116亿元新增土储货值位居行业第二，在上海、杭州等地接连斩获多个项目。然而，这种"高举高打"的扩张模式正在考验公司的财务韧性。截至6月底，绿城净负债达762.3亿元，净负债率升至百分之六十三点九。更值得关注的是，公司曾以年利率百分之八点四五的高成本发行美元债，反映出融资压力正在加大。在笔者看来，绿城需要重新评估其激进的土地储备策略，避免陷入"规模陷阱"。

面对市场变化，绿城管理层表示将动态调整投资策略。但如何在保持高端产品优势与控制财务风险之间找到平衡，将成为决定这家房企未来发展走向的关键。当前房地产行业正处于深度调整期，即便是头部房企也需要更加审慎的经营策略。

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