摘要：部分负债指标增长有点大（欢迎关注杠杆游戏）
撰文|张银银&编辑|欣欣然
首先，恭喜伊利，2021年营收破千亿元。据说，成为亚洲家破千亿的乳制品企业。
2022年4月27日晚间，伊利股份披露了自己的2021年报。
2020年时，破千亿元就差临门一脚，但是就那么遗憾。
再也没有遗憾，且蒙牛2021年营收、利润都比伊利明显低一些。
当然，蒙牛也有自己牛的地方哈，杠杆游戏不偏不倚。
今天重点说伊利，顺便部分指标也对比下蒙牛。恰好财报季，杠杆游戏今年如常推出企业财报拆解——“年鉴”栏目。
杆友有特别想看的企业年报，特别欢迎留言告诉我。
1、营收破千亿元，暂未彻底拉开和蒙牛乳业的距离
我们看伊利股份2021年的总营收，接近1106亿元，2020年为接近969亿元，同比增长了14.15%。
同时，实现归母净利润87.05亿元，2020年为70.78亿元，同比增长了22.98%，而2020年增速仅为2.08%。
可以说，伊利股份2021年无论营收还是利润指标，都接近完美。
图表来源|东方财富（特此感谢）
当然，不能仅仅自己说好，我们也要比较，比如和的竞争对手蒙牛乳业对照一下。
我简单看了一下，蒙牛乳业2021年总营收884.41亿元，2020年为760.35亿元，同比增长了15.92%。
增速略快于伊利股份，按照这个节奏，蒙牛营收上大概落后伊利股份2年左右。
图表来源|东方财富（特此感谢）
我们发现，伊利股份和蒙牛乳业在营收上，很多年前其实咬得很紧。但是蒙牛期间有时候出现过营收下滑，这样一折腾，近年两家公司的营收，也就适当拉开了一些。
就此，杠杆游戏以前也写过。
很有趣的现象也出现在利润指标上。2021年蒙牛乳业归母净利润为50.26亿元，相较于2020年的35.25亿元，同比增长了42.57%。
数字不如伊利股份，但是增速似乎高不少。
不过要注意细节，2020年蒙牛股份的归母净利润增长为-14.14%——没错，负增长。
如果看毛利率，2021年，伊利股份毛利率为30.62%，同期蒙牛乳业为36.75%，还高一些。但是净利率，蒙牛乳业为5.63%，而伊利股份则有7.93%。
近年伊利股份这一指标，一般都有7、8个点，而蒙牛乳业则长期4、5个点，甚至偶尔更低。
总的来说，杠杆游戏觉得，伊利股份并没有彻底拉开和蒙牛乳业的距离，蒙牛乳业如果发力，持续追赶，缩小差距不是没可能。
2、部分负债指标增长有点大
说完伊利股份厉害的营收和利润，杠杆游戏再看看负债指标。
业绩增长、体量做大的同时，流动负债总金额从2020年末的347.68亿元，增长至2021年末的432.96亿元。
具体来说如下图，首先短期负债，2020年末为69.57亿元，2021年末增至接近126亿元。
然后如上图，应付票据2021年末为4.02亿元，2020年同期2.59亿元。
虽然增长比例不低，但是值杠杆游戏要说不多。
增长较多的是，应付账款。2020年末这一数字为113.76亿元，136.60亿元。
说完流动负债，我们再看看非流动负债。
如下图，伊利股份的长期借款，从2020年末的13.75亿元，增至53.80亿元。
其实这不算什么，杠杆游戏去回顾看了一下往年数据，2019年末该数据为4.71亿元，更早之前，更是只有二三十万元。
如上图，租赁负债的情况类似，此前这一项伊利股份根本不存在，2021年末为4.16亿元。
然后，长期应付款，从2020年末的近7126万元，增长至2021年末的2.08亿元。
我看了一下，截至2021年末，伊利股份的非流动负债，从2020年的58.53亿元，增至98.75亿元。
综上，流动负债、非流动负债，合计531.71亿元，2020年同期为406.22亿元。
然后在伊利股份的流动资产表中，杠杆游戏注意到，伊利股份的存货，截至2021年末为89.17亿元，2020年末为75.45亿元。
另外，杠杆游戏注意到，伊利股份的资本公积2021年末为近143亿元，2020年同期为14.17亿元；
盈余公积变化不大，2020年为30.48亿元，2021年32.00亿元；
未分配利润指标看着亮眼，截至2021年末高达243亿元，2020年末为约205亿元。
3、可能面对的风险
总的来说，伊利股份是一家不错的公司，当然如上文杠杆游戏所述，有些指标的变化，还是很值得关注。
同时，伊利股份与蒙牛乳业之间的竞争，大概永远不会停歇。
年报中，伊利股份也谈了一些问题、可能面对的风险，我就做一下搬运工，简单谈一下。
，行业风险。企业在疫情防控、国内外生鲜乳供需、进口原材料价格、市场需求增速及海外市场拓展等方面，未来仍面临诸多不确定性。
伊利股份说，自己将随时关注市场环境变化，从战略上把控风险，积极应对。
第二，财务风险。随着伊利股份国际化战略的持续推进，海外业务受汇率、贸易政策及关税波动的影响加大。
伊利股份也说了，将继续加强相关风险防范，进一步完善经营内控体系。
第三，产品质量风险。食品安全是食品企业最为关注的风险，有些事谁知道啊。
对了，年报披露，2022年，伊利股份在主导产业项目及其支持性项目上计划投资，预计高达148.02亿元。
所需资金，拟通过公司自筹、银行贷款及其他融资方式解决。
看完这个数字，对照杠杆游戏上文第二部分的债务数据，大概杆友会有更深刻理解。
本文所有未标注出处的财务图表，均源自伊利股份2021年报，特此说明并致谢
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杠杆游戏张银银2022-04-28 20:11:37
