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6倍销售额!新湖中宝负债千亿,资本玩家黄伟的难关

楼市资本论官号 2019-08-21 10:39:10

2019过半,楼市形势愈加趋严,房企融资继续收紧。这对于负债承压、急冲业绩的房企来说无疑是巨大挑战。

楼市资本论了解到,2019年一季度便有20家房企负债超过千亿,其中新增四家,新湖中宝以总负债1093.32亿元榜上有名,是2018年销售额168.8亿元的6.47倍。或许谁都没有想到,曾经称霸上海旧改市场的浙系房企新湖中宝,如今会以高负债的形式重回大众视野,也令其背后的温州首富黄伟再次受到关注。

黄伟历来十分低调,但其在资本市场成名已久,更有“资本大玩家”的称号。时移势迁,这位大佬能否解困新湖中宝的新考验,楼市资本论今天就带大家了解下。

1.新湖中宝销售168.8亿,负债超千亿

楼市资本论了解到,1999年新湖中宝成功上市,业务涵盖地产、期货、证券、银行、保险、消费金融等多领域。2001年,新湖中宝首入上海,成功拿下上海普陀东新村旧改地块。此后新湖中宝先后在闸北、黄埔、虹口获得多个旧改项目。

楼市资本论发现,数年间,新湖中宝一直致力于滩涂开发、旧改项目。不过值得注意的是,由于此类项目投入多、回款慢、周期长等特性,新湖中宝的多个在开发项目时长已超过十年。这也让近20年时间仅维持百亿规模的新湖中宝深受高负债、 业绩增速缓慢的困扰。

克而瑞研究数据显示,从2015-2018年,新湖中宝销售额分别为110.8亿元、147.9亿元、142.5亿元、168.8亿元,四年平均复合增长率仅为16.09%,低于行业19.8%的平均值。2019年季度,新湖中宝合同销售21.27亿元,同比减少6.77%。

楼市资本论发现,与百亿销售规模形成鲜明对比的则是其极高的负债。据了解,新湖中宝四年负债总额分别为636.67亿元、816.73亿元、916.69亿元、1055亿元,2019年季度再度升高,达到1093.32亿元。

粗略估计,2018年新湖中宝的销售额仅为同期负债的16%。对比来看:2018年碧桂园销售额达到7000多亿,稳居房企销售,因其负债总额超过一万亿元,仍饱受争议;此外,2018年与新湖中宝同创下168亿元销售额的奥山集团,负债总额则为144.57亿元。

楼市资本论认为,千亿负债在房地产行业不足为奇,不过考虑到新湖中宝百亿级的销售规模,就出现千亿负债的房企是真不多见。面对如此不平衡的销售额与负债,新湖中宝的未来发展恐怕难言乐观。

2.卖地借债,难解新湖中宝发展困局

为打破发展困局,近年来新湖中宝从卖地、质押股份、高息发债等方向持续发力,不过在楼市资本论看来,这些方式对于企业生存,虽然能解燃眉之急,但治标不治本,甚至于有 “饮鸩止渴”的感觉。

楼市资本论获悉,新湖中宝截至2018年底形成454.47亿元受限资产,占其总资产的32.49%。其中,天眼查资料显示,2018年7月,新湖集团和实际控制人黄伟分别将部分股份质押给了杭州奋华投资合伙企业,此后,奋华投资成为仅次于新湖集团实际控制人黄伟夫妇的第二大股东。

除了质押股份融资,新湖中宝还选择卖地回笼资金。2018年底,温州平阳县以8.15亿元收储了新湖中宝53.29万平方米的海涂土地。2019年,新湖中宝卖地更为集中。资料显示,1月24日,新湖中宝将其5.7亿元占比6.63%的公司股份质押给华鑫国际信托有限公司,以用于集团的融资周转。7月16日,新湖中宝公告称,拟将所持瓯瓴实业和上海玛宝的相应权益作价约67亿元出售给融创,主要涉及长三角区域约210多万平方米建筑面积的土地项目。

与此同时,新湖中宝频发高息发债。资料显示,3月13日,新湖中宝获批总额不超过75亿元的公司债券。此后数月,新湖中宝继续发债,先后发行8.85亿美元境外债务,利率更是高达11%。据观点地产统计,新湖中宝2019年待偿还金额为195.33亿元,2020年待偿还金额为179.22亿元,待偿还债务规模较大。

值得一提的是,有数据显示,1-5月,房企融资中海外债占比达到了23.1%,票面利率均值为8.91%,新湖中宝11%的票面利率在业内已属高位。考虑到在如今人民币对美元汇率破7的大形势,高息外债偏多,对新湖中宝无疑是雪上加霜。

楼市资本论认为,新湖中宝的这一系列措施,仍然是围绕着一个“钱”字做文章,希望通过汇聚更多的眼下资金,来帮企业走出困境。类似一直以来,扛一扛,等到大环境转圜,行业再次启动,困难就解决了。真的会这样吗?

3.老路难走,黄伟面临新考验

同样的味道来自同样的配方,同样的配方自然源于同样的实控人。作为一手构筑起新湖系的,黄伟称得上是大隐隐于市,鲜为公众所知。新湖系的高管据称曾对外表示:“黄总这辈子都不会接受记者采访”。确实,如今在黄伟的名片上,仅有新湖控股董事长头衔,在新湖集团或者子公司,他都不担任任何职务。

▲新湖中宝股权结构

资料显示,黄伟,1959年出生于温州瑞安,上世纪80年代初从温州师专毕业后分配至瑞安一中教书,随后被调至温州市委党校,期间多次炒期货,后辞职下海。

▲黄伟

按照流传最广的版本描述,黄伟辞职开了眼镜店,并用赚取的资金倒卖认购证,获得了桶金。1994年,35岁的黄伟创立浙江新湖集团,随之进入房地产业并依托地产逐渐形成“新湖系”。2000年后,新湖系接连入主绍兴百大(后改名新湖创业)、哈高科和中宝股份(后改名新湖中宝)三家上市公司,形成新湖系的“三驾马车”。新湖中宝是目前新湖系中的第二驾马车,也是地产实力最强的公司,更是业内认为新湖系整合地产的核心平台。2006年,新湖集团以定向增发的形式将其旗下14家房地产子公司置入新湖中宝,牢牢确立新湖中宝主营房地产的地位。2009年,新湖中宝吸收合并新湖创业,新湖系资本版图渐明,新湖中宝旗舰地位凸显。

据了解,有熟悉黄伟的人士表示,靠证券、期货发家的黄伟,做房地产的方式也与人相异,“他做房地产有点像他以前做股票、期货,有点投机的味道,看好土地于是买了很多地。”甚至,还有身边人对黄伟推崇备至,他认为黄伟是聪明绝顶的奇才,他说:“从眼镜店、股票、期货到房地产,这些年中国经济每一个大的机会他都抓住了,每一步都踩得很准,对大势把握得那么好,这不是奇才是什么?”

行文至此,也让楼市资本论想到一个经典的故事:三个人坐电梯,一个在电梯里跑步,一个在电梯里撞头,还有一个在坐俯卧撑。等电梯到了摩天大楼顶层,有人问,你们怎么上来的?一个说我跑上来的,一个说我撞头上来的,一个说我做俯卧撑上来的。

▲黄伟之子黄立程

如今,面对罕见的地产市场调整,这位曾经的资本玩家是否会因此前“冒进”的房地产和金融扩张战略受困,至少,不久前黄伟之子黄立程任职总经理的上海玛宝房地产被卖给融创,多少还是有些无奈的吧。毕竟,这对于未来的接班人来说,肯定是个心痛事。

言而总之,楼市资本论想说,能够看懂大趋势并发力其中,黄伟自有其过人之处。只是适逢如今被高层定义为世界百年未有之大变局,国内政策坚定房地产行业调控不放松的大背景,大规模举债发展的老路显然已经行不通了。那么,如何真正带领新湖中宝缓解高负债,走出业绩放缓的困局,十分值得黄伟董事长,重新思考。

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