房地产黄金时代，房企野蛮生长，规模和速度一度成为房企盲目追求的目标，也因为此，伴随调控政策和融资环境日趋收紧，“高负债”“低盈利”成为行业的普遍现象，房企一味强调“高周转”也导致各地楼盘维权事件频繁爆发。
但对于合生创展来说，受益于不盲目追求规模与速度、稳扎稳打的发展策略，在行业急变的形势下，仍能延续其核心优势，反映在年报上，则是一串串亮眼的财务数据和上扬的业绩指标。
根据4月17日合生创展公布的2018年年报，期内，合生创展实现销售额149.75亿，同比增长62%；营业额132.94亿港元，毛利率上升至49%；溢利58.22亿港元，同比微升0.1%；股权持有人应占溢利57.75亿港元，同比微降0.3%；每股基本盈利为每股2.60港元，建议每股末期股息为每股20港仙。
当下，房地产行业已经到了变革的十字路口，房企发展逻辑也随之改变，稳健的发展风格、健康的财务指标、丰厚优质的土地储备及先进的品牌理念加持下，合生创展的家底和潜力不容小觑。
盈利水平领先销售稳步增长
自2017年中国房地产行业进入“13万亿时代”，房企便进入高速扩张通道，经过近两年发展，尽管在规模增长和市场份额上合生创展尚不能比肩龙头房企，但从盈利能力、成长稳健性与对投资者的价值回报上来看，合生创展可称得上是中国房企中的“一股清流”。
年报显示，2018年，合生创展营业额132.94亿港元，毛利率上升至49%。股权持有人应占溢利为57.75亿港元，同比涨幅0.1%。扣除除税后投资物业重估净额35.05亿港元，核心利润为23.03亿港元，同比增幅达15.32%。资产总值1641亿港元，较2017年上升6.70%。
实际上，以合生创展2017年时36.8%的毛利率和42.0%的净利润率来看，远远超过万科、碧桂园等一线房企，处于行业高位，而2018年其毛利率上升了约12个百分比，达到49.1%，净利润率增加约2个百分比，达到43.7%。
根据乐居财经公布的《2018中国内房股归母净利润50强》，合生创展凭借50.6亿元的归母净利润，位居该榜单第16位，远高出多家规模房企。
对于利润上涨，合生创展将其归因于本年毛利率较高的项目，如交付比例较高的合生·霄云路8号、合生·东郊别墅、合生·海岸花园项目。
另一方面，盈利水平的提升同样来自于不断外延的业务触角，住宅地产、商业地产、物业管理和产业投资等四大板块并驱发展的全产业链为合生创展的发展注入强劲动力。
此外，2018年，合生创展资产负债率为58.7%，低于市场平均水平，期内，合生创展现金及短期银行存款达79.4亿港元，而上一年该项指标为58.03亿港元，银行及财务机构借贷总额为454.63亿港元，同比下降4%，短期及长期银行贷款取得的919.77亿港元信贷额中,368.76亿港元未被动用；结合其在资本市场的综合表现来看，其现金流安全系数远超国内大多数房企。4月15日，国际信用评级机构标普上调其信用评级，由「B-」上调至「B」，评级展望为「稳定」，反映了标普对合生创展业务表现持续改善，以及未来12至18个月杠杆比率保持稳定的预期。
除了令众多房企艳羡的高利润低债务的发展模式，2018年，合生创展集中发力，在销售业绩上也实现了大步跨越。销售额完成149.75亿，同比上涨超六成，创历史新高，总销售面积约为129.68万平方米，同比上升78.2%。交付的总建筑面积为46.66万平方米，有关交付及落成物业的整体平均售价为15431元/㎡，较2017年上升30%。在产品开发领域，合生创展紧紧围绕着城市优质资产进行精耕细作，致力于将每一个合生项目打造成城市地标建筑。
内外兼修打造软硬实力
实际上，房企竞争最终还是要归结到土地储备竞争上，拥有充足的土地储备是企业发展的根基。截至2018年12月31日，合生创展集团拥有可匹敌部分头部房企的土地储备达2922万平方米，前瞻性的土地战略布局为企业发展奠定了坚实的基础，也为其成长提供了强大动力。
在土地储备方面，由于合生创展入场早，所以在一线城市核心地段的土地储备大多是低成本、高溢价。而合生创展也依靠丰富的土地资源储备，以北京、上海、广州三大城市为轴心,积极向二、三线城市拓展，构筑了“环渤海”、“长三角”、“珠三角”三大经济圈为一体的事业版图。先后于广州、北京、上海、天津等中心城市成功扩张，并逐步拓展至大连、宁波、杭州、惠州等十四座主流城市，发展成为化布局、多业态纵深发展的态势。
严苛调控下，重点城市由于土地供应较少、出让条件苛刻，土地成本贵，房企拿地门槛越来越高，土地储备价值进一步凸显。丰富优质的土地储备将成为合生创展应对市场竞争的硬实力。
自1992年创立以来，合生创展坚定不移的走稳健发展道路，这与合生创展一以贯之的战略逻辑也息息相关。从地产旗舰到全产业链优质生活运营商，合生创展始终坚持“优质生活，完美体现”的品牌理念，在开发、营销和储备等环节张弛有度、稳健发展。
站在房地产发展的新征程，2019年被合生创展定为“UP品牌升级年”，在“优质生活，完美体现”的基础上突出核心概念“优”，聚焦产品、配套、服务、生活方式四个维度，打造优质人居、优悦体验、优智服务、优乐共享四大价值，从而形成全维度闭合服务链体系，以实现“让优质生活进一步升级”的目标。
具体来说，合生创展将从多方多面满足业主居住生活和精神需求。具体来说，在择址标准上，合生创展将践行严苛择址标准，洞察城市发展方向，寻找城市、资源、土地之间的平衡；考量人居需求变化，促进居住体验到生活方式的全面升级；在产品方面，合生创展在打造建筑产品中，将地域文化、自然资源融入到产品设计中，用心构筑优质的产品、服务和配套运营；在社区生活中，逐步打造并形成“优生活”IP，不断的实现城市生活方式与人居品质的进化升级；在配套方面，合生创展强调从满足业主优质的物质生活和心理需求为导向从社区生活的各个场景出发，在延伸居住价值的基础上融入贴心软性服务，推进业主生活服务体系全面升级，旨在实现服务多元化、幸福一体化、为城市中高端人群营造全场景生活体验。
4月8日晚间，合生创展公布2019年一季度运营数据，期内实现合约销售额约40.80亿元，同比大幅上升141.8%；合约销售面积约29.31万平方米，合约销售均价13919元/平，同比上涨1.1%。9日，受益于优异市场数据，合生创展较8日收盘价8.1港元累计涨近12%。
我们有理由相信，在市场企稳回暖的大背景下，稳扎稳打的合生创展必将实现更大突破。
●资色·深度丨为何众多金融机构将这家房企评为成长型发展商？
●资色·深度丨财务管理升级 阳光经营性现金流超200亿元
●资色·深度｜盈利失意债务承压 当代置业距离500亿小目标还有多远
●资色·深度 ｜越秀地产的保守和千亿难关
●资色·深度 | 合景泰富完成全年销售目标 优质土储确保规模利润双增长
●资色·深度丨去年真实的盈利增长了50%！现在可能是抄底绿城中国的时间
●资色·深度｜为什么是碧桂园？
●资色·深度丨2018年利润之王：恒大核心净利722.1亿！
●资色·深度丨世茂2019年销售额或超2100亿 多家券商重申或维持“买入”评级
●资色·评论丨万科的人才观：从海盗行动到大江大海
●资色·手记｜5年后，孙宏斌还会像现在一样从容吗？
●资色·深度丨每股内房股领先！美的置业给股东送了一份大礼
●资色·趋势丨房企转型难度被低估，地产仍是最赚钱行业
●资色·深度丨业绩报显示禹洲地产重要盈利能力！投行看好公司未来盈利
和讯房产2019-04-17 21:04:09
