[摘要] 1月15日,合景泰富发布公告表示,计划发行以美元计值后偿永久资本证券,但相关金额及条款和条件尚未落实。
1月15日,合景泰富发布公告表示,计划发行以美元计值后偿资本证券,但相关金额及条款和条件尚未落实。
合景泰富表示,一旦落实,预期花旗、高盛、汇丰、工银国际、渣打银行、UBS与合景泰富将订立认购协议。计划应用所得款项净额将现有债项再融资,并其现有及全新项目。或因市况变化而调整先前计划,重新调配所得款项净额用途。
合景泰富还建议进行后偿资本证券的国际发售(美国除外),以美元计值且不设固定到期日,建议发行的规模与定价经过入标定价程序后决定。
债券
房企发债融资在资本市场本是平常事,然而,相对于纯粹的债券,资本证券却有较大不同。
交银国际相关分析师表示,资本证券顾名思义即是没有明确的到期期限,且个别还具有换成股票的可能性,届时者可以选择企业还债,也可以选择将债券换成股票。“当股价高于换股价的时候,估计大部分者都会将债券换成股票。”
“这样可以在某种程度上降低公司的负债率,但是却会摊薄公司股本。”上述人士续指。
不过据了解,合景泰富此次拟发行的后偿资本证券,并非可换股债券。标普分析师陆枫称,是次合景泰富发行的后偿资本证券属混合型证券,是介于债券与股票之间的一种融资工具,是具有一定股票性质的债券。
“除了没有特定的到期日外,它的利息支付也是可以延后的。”陆枫表示,到了付息日的时候,合景泰富可以选择不支付或者递延到下一期,甚至不断递延下去。
陆枫更称,由于在公司会计上会把资本证券当作资本而不是债务,这对公司的财务指标是十分有利的。对于评级公司,会把上述证券的50%算作债务,50%算作股本,这对公司的资本结构亦有好处。
但是,相对于优先级债券,资本证券的融资成本即利息高。陆枫指出,10.5年后,上述证券的息率会向上加0.25%;20.5年后,息率再上加0.75%。
当然,这也迫使企业尽快还债。“而在加息的时候,尤其是第二次加息的时候,会给公司很强的驱动性去还债。”
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