自从7月上旬央行宣布全面降低标准以来，市场对7月份LPR（贷款市场报价利率）的降低预期有所升温。有人认为，央行降低标准释放长期资金，降低银行负债成本，为LPR提供降低空间。在引导实体经济融资成本下降的政策意图下，降低LPR的可能性更高。
7月20日，答案揭晓。央行宣布，一期LPR：一年LPR为3.85％，五年以上LPR为4.65％。LPR没有调整，连续15个月保持不变。这次降息的预期已经落空，对实体经济融资成本有什么影响？以后有降低的可能吗？
为什么降息的预期会落空？
LPR利率由报价银行向MLF利率报告。7月15日，中央银行继续缩小MLF，但由于MLF利率没有下降，当期LPR能否下降主要取决于加分情况。
压差有一定的压力。尽管7月15日降准落地，每年降低银行资金成本约130亿元，但据估计，银行综合负债成本率的提高幅度相对有限。
根据中央银行2020年9月发布的《中国货币政策执行报告》增刊，LPR的形成机制要求每个报价银行都要以0.05个百分点为步长报价，并且要以0.05％的整数倍就近取整，形成最终发布的LPR。所以，只有当足够多的报价同向变动时，LPR才会发生变化。这样可避免因个别银行调整报价而导致LPR频繁波动，导致利率信号混乱，影响市场预期。
LPR之所以没有下调，很可能是因为18家报价银行本月报价变化的算术平均值小于调整步骤（0.05个百分点）。
对降低实体经济融资成本有什么影响？
LPR改革以来取得了重要成果，充分体现了市场化的特点，成为银行贷款利率的定价基准。那么，这次LPR降低预期，对降低实体经济、中小企业融资成本有影响吗？
LPR保持不变，与降低实体经济成本并不背离。
到目前为止，LPR已经连续15个月没有调整。根据中央银行的数据，今年上半年，企业贷款利率为4.63％，比去年同期下降0.16个百分点；中小企业新发贷款合同利率为5.18％，分别比去年同期和2019年同期下降0.3个百分点和1.06个百分点；制造业贷款合同利率为4.13％，比去年同期下降0.25个百分点。表明即使LPR保持不变，金融仍然通过结构政策，不断加大力度，为实体经济降低成本。
LPR没有下降，不影响实际贷款利率的下降。从历史数据来看，降低标准后，无论LPR报价是否发生变化，贷款利率点的比例都会下降，从点的部分贷款内部来看，点的幅度整体也会下降。
未来LPR有可能下降吗？
自2019年8月中央银行推进LPR改革，确定了MLF＋加分的形成机制以来，1年期LPR报价共下调5次，5年以上LPR共下调3次。这次LPR在下降的背景下还没有下降，将来有下降的可能性吗？
总的来说，LPR报价的走势取决于宏观经济和价格形势决定的政策利率（MLF利率）的走向，市场资金的变化，以及贷款市场的自由供求。
除了降低标准本身会直接降低银行的资金成本外，6月初调整了存款利率自律上限的确定方式，整体上降低了上限水平，有利于银行合理控制存款成本。此外，在全面降低标准后，虽然DR007等短期市场利率变化不大，但银行同业存单发行利率和10年国债率等中端市场利率大幅下降，这意味着银行在货币市场的批发融资成本边际下降。
上述因素叠加，下半年LPR报价下行动能正在积累。王青表示，如果下一步银行边际资金成本继续下降，导致报价行平均下调幅度达到0.05个百分点，将触发LPR报价下调。
房价走势会受到影响吗？
从2019年10月开始，住房贷款利率换锚，5年以上的LPR成为住房贷款利率价的重要依据。从此，LPR的调整也牵动着房地产市场。
今年上半年，各地房地产市场遭遇了井喷调控。据中原房地产研究中心统计，上半年各地出台了286多项调控措施。其中，6月份楼市调控政策密集出台，月调控次数高达52次。
除调控政策外，近期房贷额度也有所收紧。多家银行在房地产贷款集中管理政策下，出现房贷额度紧张，贷款周期延长等情况。此外，2月深圳出台了二手房参考价，并提出商业银行按参考价发放二手房贷款后，已有多个城市跟踪效仿。
随着LPR降息的预期落空，房地产市场可能会进一步承受压力。未来几个月房地产市场不舒服的日子真的来了，尤其是最近实施二手房参考价格的城市。如果叠加信贷收紧，房价很有可能会跌一波。
繁华楼市2021-07-22 10:01:14
