富力一直身处高负债泥潭，从今年上半年财报来看，这种情况依旧未见好转。
2018中期财报显示，截至2018年6月30日，富力地产借款总额达1591.4亿元，比去年的1422.4亿元高出169亿元，同比上涨约12%。净负债额由去年的1100.3亿元增加至2018上半年的1232.8亿元。净负债率由2017年的169.6%增至2018上半年的187.5%，提高近18个百分点，创历史新高。表明公司财务杠杆持续加大。
此外，上半年融资成本也同比增184%，现金流再次为负。在此背景下，亟待资金输血缓解压力的富力地产，2018年却遭遇严厉的房企融资监管，多笔融资计划受阻。
关于净负债率以及融资成本问题，富力到底怎么破？从李思廉在中期业绩会上的说辞中，依旧没有寻觅到富力的实质性解决办法。
净负债率创新高
其实，纵观富力近6年的净负债率，只有2014年在100%以下。而从2015年到2018年上半年，每年的净负债率都在呈不同幅度的攀升，分别为124%、160%、170%、187.5%。
在高杠杆下，富力的短期偿债压力也较大。根据财报，在富力地产的债务结构中，短期负债和长期借款的当期部分，约为448.8亿元，短期借款为210亿元。而期末现金及现金等价物187.8亿元，现金不足以覆盖短期债务。
在债务压力增大、融资成本上升的情况下，富力的经营性现金流也连续多年为负。今年上半年现金流依旧延续“负”状态，为-83.8亿元。
眼下，富力的当务之急是在资金层面急需“输血”，但无奈2018年却遭遇严厉的房企融资监管，多笔融资计划受阻。
一个值得推敲的举动或也可以窥见富力的融资紧迫程度。在富力的多笔融资计划中，富力曾发行过住房租赁债。然而公开资料里并未显示富力涉足过哪些长租公寓项目。在今年中期业绩会上，据媒体报道，富力地产董事长李思廉也表示，长租公寓想要体现出利润，都不是一件短期的事情。因此，富力暂时没有系统性地方案涉足长租领域。因此，富力的发租赁债券举动也被外界解读为“借新还旧”的迂回之路。
由于负债高居不下，存在财务风险。富力已被多家机构进行了评级下调。比如，近日，交银国际发布研究报告称，将富力目标价由23.38元下调至15.48元，降幅达34%。报告给出的原因是，富力地产负债率高，而且短期有大量再融资需求，公司在融资和流动性方面存在压力。
关于净负债率以及融资成本问题，富力到底怎么破？
“将负债率稳定下来是现在所有房地产公司都在做的事情，融资成本会受到利率波动的影响，下半年或者明年的融资成本，我们估计都是上升的，富力会小心处理这个风险。”李思廉只是用了一个“小心处理”作为回应。
一边亏一边买
富力的野心从买买买上表露无遗。从酒店、到医疗、再到海航资产，富力的“暴走”模式依旧没有停止。
富力地产最看重酒店业务，一直以全球豪华酒店资产拥有人自居，旗下拥有88间运营中酒店和29间在建及规划中酒店。但财报数据显示，酒店业务一直处于亏损状态，从2013年到2017年富力地产酒店亏损金额分别为2.49亿元、1.4亿元、1.67亿元、1.83亿元、1.46亿元。2018年上半年，富力地产酒店业务亏损额为0.89亿元。
亿翰智库资料显示，2011-2016年，富力酒店业务营业额占投资物业营业额的比重均在55%以上，酒店均为自持，富力的酒店业务在这6年间一直处于亏损状态，沉淀较多资金，并无法盈利回款，以致富力的规模扩张被酒店业务所拖累。
而在现金流本就紧张的情况下，富力地产在去年年中又大笔收购了万达旗下77家酒店。不过，短期内盈利状态并不明朗，所以，对于富力来说，如何让并购来的资产有很好的，是富力面临的一大挑战难题。
除了酒店外，今年上半年富力在其他领域也并未停止扩张步伐。4月份，富力与海航地产签订了57亿元合作协议；5月份，富力以5.3亿元竞得番禺钟村街4万平方米的医疗地块。这些并购资产是“潜力股”还是“拖油瓶”目前还不得而知，可以肯定的是，这些项目都是富力举债前行中的“资金压力包”。
不过，从拿地上，也能看出富力的小心前行。根据财报，富力地产上半年土地收购速度有所放缓，收购土地储备约210亿，占上半年协议销售37%，收购的总建筑面积为840万平方米，建筑面积平均成本为2500元/每平方米.，主要来自于31个城市及地区。
虽然小心，但富力仍未停止扩张脚步。对于下半年的拿地计划，富力集团董事长李思廉在业绩会上表示，下半年剩下四个月左右，预计会增加几百多万平方米（约小于500万平方米）建筑面积的土地。他透露：“正在聊的、落实了的或者答应政府的也有不少，也将按照计划进行。”
富力提出2018年销售目标为1300亿元，2019年销售目标1800-1900亿，2020年的销售目标是3000亿元，3年复合增长率达54%。根据克而瑞地产研究，预计富力完成全年千亿目标难度不大，上半年企业已完成销售目标的44%，按照上下半年销售额“四六开”的比例估算，2018全年销售额目标可完成。
但据半年报披露，下半年富力现有逾800亿元的可销售资源，若要确保其完成2018年的协议销售目标及其后年度的增长，企业还需持续补充可售资源。或许，这也可以解释为什么富力在小心翼翼的前提下还要继续扩张拿地，这是为后续增长增添动力。
当然，对于已屡次失信未完成设定目标的富力来说，今年目标达成概率加大这是一件好事。但是，高负债前行的富力能够走多远、走多长呢？
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