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731政治局经济会议:坚决遏制房价上涨的逻辑解读,高赤字还是高房价?

大山俱乐部 2018-08-01 14:50:27

7月31日,政治局年中经济会议终于召开,这次会议可以说是对2018年下半年整个经济政策的一个基本定调,再怎么强调也不为过。

这次经济会议对下半年提出了六大经济政策方向,其中在第五点重点提到了房地产政策,尤其是提出了“要坚决遏制房价上涨”的经济政策目标,引发了市场对房地产市场的巨大疑惑。

再加上深圳新公布的房产新政,已经有人喊出“中国房价上涨的时代已经过去了”!

真的会是如此吗?其实事情并非这么简单!

1、上半年经济全面面临下行压力是此轮经济政策转向的根本原因。

在没有召开政治局会议之前,国家统计局及相关部门就陆续公布了上半年的经济数据,为此轮政治局会议的经济政策铺垫。

上半年经济面临的核心问题,其实就是固定资产投资增速全面下滑,充分说明经济形势并不乐观,投资增速下来了,说明经济不行了,没有人愿意投资了。

因此政治局会议中定调加大“基建”就成为了拉动经济的重头戏,在先前的国务院常务会议上就已经确定安排1.35亿地方专项资金用于拉动基建。

所以下半年经济增长的一个核心增长点,就是基础建设投资会加大,包括京津冀协同发展、雄安新区及城市副中心的建设肯定会加速,钱到位了!

2、要稳住消费及保住金融风险,就必须要执行扩张财政政策及稳健的货币政策,保持流动性合理充沛。

这句话解读起来就是要放水!上半年消费增速仅有9.5%,增速回落了1.5个百分点,说明消费需求已经出现逆转,同时上半年大量的P2P及私募基金的跑路,将中产阶层的财富几乎是洗劫一空。

这个时候如果不及时放水保持流动性,金融风险可以是一触即发,严重性不言而明,下半年各种消费贷、企业经营贷估计会非常充裕,缺首付的人可以借来就用了。

至于去杠杆,还是要去的,但是会议要求去杠杆要把握好力度和节奏,预示着下半年估计就先不要着急去杠杆了,先稳一稳再说,这一点和国务院提出的稳杆杠异曲同工。

3、房地产要因城施策,重点解决好市场问题,遏制房价过快上涨。

从房地产政策层面上看,强调因城施策,也就是每个城市可以根据自己的情况来做出政策调整,给出政策微调的空间。

但是又强调要解决好市场问题,一个是供应量太少,导致一房难求,需要推进供需关系的平衡,就是要加大供应量。另外一个就是整治市场秩序,避免哄抬房价。

从这一点上看,实际上这次会议给房地产预留出了一定的调整空间,重点不是控制房价过快上涨,而是要避免房价出现暴跌。

有可能房价出现暴跌或暴涨的城市,都可以因城施策,避免房价出现大起大落,比如像深圳这样的城市,投资过度,应当及时作出调整。

总体上看,下半年的房价的趋势依然是要稳定为主,政策出现大方向的逆转可能性不大,但是微调的空间是存在的。

那么对于下半年,对于普通民众来说,到底还要不要买房呢?尤其是在明显放水的政策背景下。

第一:通胀在下半年一定会有所抬头,货币贬值压力会明显加大。

其实上半年人民币汇率贬值的趋势就已经非常明显了,汇率一度跌破市场6.8的心理价位。

一边要印钱放水,一边又是面临中美贸易战,人民币贬值基本上是一个趋势,挡都挡不住,除非央行动用外汇干预,否则人民币汇率跌破7的可能性非常大。

但是在中美贸易战的背景下,央行已经不会轻易动用外汇来干预人民币汇率了,因此人民币贬值趋势基本上可以确定。

此外放水大规模基建,必定会带动原材料的上涨,从而带动整个社会成本的提高,成本型通胀压力一定会在下半年显现。

届时整个物价会呈现直线上升势头,大规模基建导致的成本通胀是现有经济模式下的必然趋势。

2、锁死房地产,新一轮信贷扩张后产能过剩又要开始了!

一边通过限购、限售等政策,锁死房地产领域,一边又放开信贷,鼓励企业投资生产,未来的结果会是什么?

肯定就是物价的大规模上涨和产能过剩!

下半年CPI指数的上扬趋势基本确定,就像我们前面说的,这种物价上涨,是成本推动的,是大规模信贷投资扩张的必然结果。

而另外一个方面,大量的企业投资必然带来产能过剩,贸易战导致出口不利,如何来消化这一轮的产能过剩呢?

失去了房地产这个货币蓄水池和产能消化器,大量的产能过剩及货币放水究竟如何来消化呢?

3、短期高赤字,长期必然高房价!

如果单纯依靠基础设施来消化过剩产能,那就需要地方政府无极限的扩张才会财政赤字,因为基础设施建设是一项长期投资,短期内根本没有回报。

对于政府来说,纯粹就是花钱买政绩,持续花钱的能力决定了依靠基础设施建设消化产能的空间究竟有多大。

就目前地方政府的债务率,还要持续扩张财政赤字,空间其实非常有限,但是政府一旦停止基础设施的建设力度,就难以拉动企业投资,产能就会过剩。

这是一种典型凯恩斯主义手法,依靠政府基建的大量兴建,来形成对企业投资生产产能的消费,最终会导致政府财政赤字的增大,其实最终还是需要央行来买单。

当然,政府还有一种方法,就是打开房地产领域,利用住房消费来拉动经济的增长,既可以消化掉企业的生产产能,同时也可以容纳更多的货币,避免生活资料价格的上涨。

因此,未来究竟是选择高赤字,还是选择高房价,是一个艰难的选择。我个人的判断是短期之内,选择高赤字!而从长期看,依然是会选择高房价!

所以所谓的坚决遏制房价增长,不过是权宜之计,因为高赤字不可持续!

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