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央行快速宣布定向降准,但却延时到明年生效,他们在等什么?

bnewhous62 2017-10-01 18:22:59

昨天,央行正式宣布定向降准。

有业内人士估计,这次释放的流动性大概有1500亿左右,即使这点钱全部流入房地产,也不会对房价构成实质性影响。

这样算,其实没错,但更重要的信息其实不在于这1500亿,而是实施的时机,我在上面的截图中用红框标出来了——2018年起实施。

这次降准有两个特点,首先是效率极高,9月27日国WY释放信号,9月30日央行就执行,其次是2018年才正式实施。这种延时生效的做法在以往的降准过程中极为少见。从某种程度上来说,这个“延时”可能比“降准”本身更重要。

这次降准的几个大背景

这次的定向降准有几个大环境一定要清楚:

1、外部环境已经趋紧,美联储上调利率后接着就是缩表,全球已经货币环境已经全面收紧,而且未来只紧不松,在这种情况下的降准,它的效果肯定要大打折扣的。

2、全年GDP增速目标完成没有任何问题。多家机构预测三季度增速在6.8%左右,而一二季度的增速均为6.9%,而社科院和中国银行则认为全年增速在6.8%。在目标已经完成的情况下降准,说明目的不在于完成任务,而是平衡一些结构性矛盾。

3、房地产的形势已经大变。9月30日,又有宁波青岛等多个城市实施限售。房子的流动性本就不好,三五年的限售不会对房价构成实质性影响,但它却能将楼市圈起来。限购配合房贷利率的上调,实际上是给楼市盖了一个围城,进来出去都很困难。

进不来,就意味着钱不能变成房子,这里的钱不仅是购房者的首付,更包括银行贷款。银行给购房者放贷其实就是完成了货币派生。

市场上的货币扩张或收缩,一般有三种方式,一是增加或减少基础货币投放,比如减少外汇占款就减少基础货币;二是提高我降低存款准备金率,银行可贷额度就会相应增加或减少;三是各市场主体之间互相借贷,借的越多,循环的次数越多,市场上的货币就会更多。

上述和第二种方式则是牵一发而动全身,第三种方式操作起来更为精准。以房地产为例,买房卖房和抵押房子都会增加货币。而限售和房贷利率的提高则是为了限制这些行为。买房子的少了,卖房子的少了,抵押房子的也少了,其效果就是房子和货币脱钩,而它俩一旦脱钩,降准就不容易刺激到房地产。

除了限售和提高房贷利率之外,我们还得看到一点,那就是去库存基本结束,虽然官方没有明确表示,但各项数据已经证明了这一点。三四线也无需继续刺激,一二线商品房成交量已经大降。下半年以来,房地产已经冷了不少。

为什么延时定向降准

上面说了这次降准的几个大背景,已经说明这次定向且延时的降准不是给楼市的强心针了。只不过“延时”仍然释放出了很多信号。

大家可以想一想,为什么要延时,要延时说明时机未到,什么时机未到?从2017年10月1日到2018年1月1日,这中间的未知信号在于10月18日的“10+9”。

10+9到底会给我们带来哪些消息,我们无从得知,但今年以来多次的关键会议已经表明了趋势,比如7月份很关键的金融工作会议告诉我们,去杠杆也已经不限于金融层面。敢于在这个时候提出,没有底气是不可能的。

在笔者看来,三四线还要惯性上行一段时间,一二线已经明显降温,房地产也已经开始发力租房市场。目前针对房地产的各项关键措施都已经推出,房地产已经掀不起什么大浪。不动产统一登记也已经有了具体的时间表,如果还说有什么不确定的,可能就是房地产税了,大胆猜测下“10+9”除了确定最关键的人事之外,可能会涉及这件事。

而延时的本意则是可能是保持目前的节奏,人事安排完毕后,下一个五年开启,这方面应该会有实质性推进。而一旦在这期间完成这一壮举,房地产便不再成为的工具,回归实体才是根本。

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