摘要：如果开放的杠杆，被泡沫搅翻，那就得不偿失
去年9月，第三批7个自贸区获批时，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）曾写过分析。今天，适作修改再次和杆友分享。原创文章，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处（包括ID）和作者，谢谢！
撰文| 张银银
第三批7个自贸区4月1日挂牌。涉及沈阳、大连、营口、舟山、郑州、开封、洛阳、武汉、襄阳、宜昌、重庆、成都、泸州、西安7省（直辖市）的14座城市。
和头两批不同，此次新批准设立的自贸区数量较多，涉及7省市——也因此，受到的舆论质疑特别多。与此同时，这14座城市房价看涨情绪很重。
在“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）看来，从沿海到内陆的开放十分迫切，中国需要纵深开放。自贸区开放利好同时，如何处理好与房产泡沫的关系是个考验。
如果开放的杠杆，被泡沫搅翻，那就得不偿失。
1、“批发”自贸区挺好
有观点认为，这一轮自贸区“大批发”没啥意义。“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）认为，类似的观点主要都是站在本地角度而言。说直白点，就是典型的要特殊政策思维，只希望自己获得排他性优惠政策，而不愿意别人也能得到。
虽然，4年前我国批准上海自贸区建设时，有关官员曾明确表示，上海自贸区不是政策洼地。但事实上，你能做的，别人不能做；甚至上海自贸区几十平方公里内可以从事的经济事务，在上海其他地方无法复制……这不算是一种特殊政策，又算是什么？
作为常规性海关特殊监管区的升级版，自贸区当然不仅仅是贸易监管方面的升级。而是谋取全方位的开放和配套行政管理制度水平提升。
事实上，这么短的时间内，我国自贸区急速扩容，既反映出各地谋求发展的急迫和政策焦虑；也说明，中央对自贸区的殷切期待。这一轮自贸区的扩容，试验意义不再那么大，明显是要促进区域平衡发展、做大“一带一路”战略。
——越是如此，在“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）看来，“批发”自贸区不仅不该被批评和嘲笑，反倒应该得到鼓励和支持。恰恰，我国所有自贸区内的特殊政策及有效改革，最需要的就是能批发、能复制。一个更加开放、自信、高效率的营商环境，是处于经济下行趋势中的我们最需要的。
如果自贸区成果，仅限于在极少数区域内开花结果，甚至在少数自贸区内很多事情都干不好，那才是最可悲的。
2、短期炒作不可避免
和任何涉及少数地方的政策批复一样，我国决定新设立7个自贸试验区后，坊间议论的是哪些个股最值得炒作、哪些城市、板块受益、哪里的房子应该买。
资本市场的炒作，应该说是较为短暂的，而且经历了两批次自贸区批复后，资本炒作热情也在下降。何况，这一轮一批复就是7个省市自贸区，炒作的热点也真够多、够分散的。所以，股市自贸区概念的炒作肯定有，但影响有限，特别是对世道人心的影响不会很大，不会太滋长整个社会浮躁的投资风气。
但房地产可能不同。此次获批的7省市自贸区，其中相关的城市，最近一年房价几乎都是涨疯。自贸区的获批，很可能再次催化这些城市的房地产泡沫……而此次获批的7省市，除了浙江，其他都不算发达，甚至像四川、河南平均发展水平都没达到，湖北、陕西等人均GDP也不过是略高于。
如果这些地方的主要城市房地产投资，因为自贸区获批而过热，这对这些省份的产业结构升级、营商环境改善，恐怕未必是好事——将辜负自贸区设立的初衷。
可是，资本的炒作热情、房产投机又是必然。
3、辽浙豫鄂渝川陕自贸区点评
很多网友从中央对各省市自贸区定位措辞字里行间分析，比谁的定位高、谁更有前途……
在“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）看来，这样的比较，似乎打错了靶子。
和第二批自贸区一样，第三批自贸区各自侧重不同。非要去比定位高低又何必，按照定位干好了，其实就叫成功。重点在于谁能用好自贸区开放杠杆，进一步带动本省市的发展，这才是关键。
辽宁自贸区
战略定位:加快市场取向体制机制改革、积极推动结构调整，努力将自贸试验区建设成为提升东北老工业基地发展整体竞争力和对外开放水平的新引擎。
发展目标:经过三至五年改革探索，形成与国际投资贸易通行规则相衔接的制度创新体系，营造法治化、国际化、便利化的营商环境，巩固提升对人才、资本等要素的吸引力，努力建成高端产业集聚、投资贸易便利、金融服务完善、监管高效便捷、法治环境规范的高水平高标准自由贸易园区，引领东北地区转变经济发展方式、提高经济发展质量和水平。
点评：自贸区的设立有利于重新增强辽宁对FDI的吸引力。特别是开放和做大沿海城市的思路，恰恰是改善辽宁固有思维极重要的举措。
很多时候，不得不承认，对外开放给外商好处，才能改善本地市场环境，进而让民企也慢慢受益。当然，这一招在有的地方管用，在有的地方效果并不好。
此前，东北地区等老工业基地振兴三年滚动实施方案发布，涉及1.6万亿元的投资。这对辽宁及整个东北，是天大的好事。接着，又有自贸区政策，辽宁如果还不能打个翻身仗，当地官员真的对不起国家、对不起所有本地民众。
辽宁自贸区的设立最该实现的目标，就是要彻底扭转当地国企比重过大的局面，激活市场活力，加快行政审批体制改革等；
浙江自贸区
战略定位：将自贸试验区建设成为东部地区重要海上开放门户示范区、国际大宗商品贸易自由化先导区和具有国际影响力的资源配置基地。
发展目标：经过三年左右有特色的改革探索，基本实现投资贸易便利、高端产业集聚、法治环境规范、金融服务完善、监管高效便捷、辐射带动作用突出，以油品为核心的大宗商品全球配置能力显著提升，对接国际标准初步建成自由贸易港区先行区。
点评：“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）作者张银银曾在浙江工作、生活过，也认识很多这里的人。浙江条件这么好，自贸区的设立，就是如虎添翼。不需要担心太多。浙江人的才智、勤奋一定不会辜负自贸区的设立；
河南自贸区
战略定位：加快建设贯通南北、连接东西的现代立体交通体系和现代物流体系，将自贸试验区建设成为服务于“一带一路”建设的现代综合交通枢纽、全面改革开放试验田和内陆开放型经济示范区。
发展目标：经过三至五年改革探索，形成与国际投资贸易通行规则相衔接的制度创新体系，营造法治化、国际化、便利化的营商环境，努力将自贸试验区建设成为投资贸易便利、高端产业集聚、交通物流通达、监管高效便捷、辐射带动作用突出的高水平高标准自由贸易园区，引领内陆经济转型发展，推动构建全方位对外开放新格局。
点评：对于郑州以及河南整省来说，意义前所未有。郑州、河南省电子工业的进步、外贸进出口、航空货邮吞吐量、中欧（郑欧）货列的单列货值，这些数据都很扎实。中部人口大省河南一步一个脚印的勤勉和努力，非常值得肯定。
“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）的河南朋友说，作为一个内陆省份，河南从上至下的相对保守、自负依旧是个问题。自贸区本身就是要解决这个问题，畏手畏脚和思维上的局限，能否解决，是河南自贸区试验成效的关键；
湖北自贸区
战略定位：立足中部、辐射、走向世界，努力成为中部有序承接产业转移示范区、战略性新兴产业和高技术产业集聚区、全面改革开放试验田和内陆对外开放新高地。
发展目标：经过三至五年改革探索，对接国际高标准投资贸易规则体系，力争建成高端产业集聚、创新创业活跃、金融服务完善、监管高效便捷、辐射带动作用突出的高水平高标准自由贸易园区，在实施中部崛起战略和推进长江经济带发展中发挥示范作用。
点评：张银银在武汉学习、工作过近7年，对这里的感情很深。湖北自贸区的批复，从心底里我非常高兴。只是我又担心，武汉这座城市大干快上这几年，积累的问题其实也越来越多。
对房地产倚重越来越高、投资驱动明显、开放水平并未有明显提升、产业结构调整缓慢、营商环境改善不够。工业发展似乎较快，但横向比工业产值、利税却落后于昔日不如的郑州。高端服务业方面，又面临长沙、郑州的夹击。
值得一说的是，湖北自贸区很好照顾了襄阳、宜昌；
重庆自贸区
战略定位：全面落实党中央、国务院关于发挥重庆战略支点和连接点重要作用、加大西部地区门户城市开放力度的要求，努力将自贸试验区建设成为“一带一路”和长江经济带互联互通重要枢纽、西部大开发战略重要支点。
发展目标：经过三至五年改革探索，努力建成投资贸易便利、高端产业集聚、监管高效便捷、金融服务完善、法治环境规范、辐射带动作用突出的高水平高标准自由贸易园区，努力建成服务于“一带一路”建设和长江经济带发展的国际物流枢纽和口岸高地，推动构建西部地区门户城市全方位开放新格局，带动西部大开发战略深入实施。
点评：事实上，重庆已经是内陆开放高地，中高级别官员非常明白开放的意义和价值。加上中新战略互联互通项目，和未来10多年的政治潜在优势，重庆前途似乎可期。
但这里的营商环境和沿海比差距依旧很大，为创新创业提供的服务远远不够。至于巨额投资、债务等问题张银银并不十分担心，重庆的投资强度只算中等，每个城市都有这个阶段。恰恰，不敢负债、不敢投资、投资不起，落后地方只会更落后。
即便如此，重庆高速发展背后的东西值得警惕——大政府和国企即便再精英主义，犯错的代价也比市场出错更严重。除了善待外资、大型民企，重庆中小民资最需要关爱；
四川自贸区
战略定位：立足内陆、承东启西，服务、面向世界，将自贸试验区建设成为西部门户城市开发开放引领区、内陆开放战略支撑带先导区、国际开放通道枢纽区、内陆开放型经济新高地、内陆与沿海沿边沿江协同开放示范区。
发展目标：经过三至五年改革探索，力争建成法治环境规范、投资贸易便利、创新要素集聚、监管高效便捷、协同开放效果显著的高水平高标准自由贸易园区，在打造内陆开放型经济高地、深入推进西部大开发和长江经济带发展中发挥示范作用。
点评：和河南一样，保守和局限对于这个盆地来说是个大问题。同时，成都的一城独大，是个绕不开的。成都获得了太多的四川省内资源，这有历史和资源禀赋的必然，可四川毕竟有8000万人。成都好了还远远不够，平衡发展任重道远。
自贸区的试验和推广，最该提升的，是除成都以外四川其他地区的开放思维和软环境。庆幸，这次泸州入围四川自贸区一部分，但相对于辽宁、河南、湖北，四川照顾小兄弟似乎还是稍显不够；
陕西自贸区
战略定位：全面落实党中央、国务院关于更好发挥“一带一路”建设对西部大开发带动作用、加大西部地区门户城市开放力度的要求，努力将自贸试验区建设成为全面改革开放试验田、内陆型改革开放新高地、“一带一路”经济合作和人文交流重要支点。
发展目标：经过三至五年改革探索，形成与国际投资贸易通行规则相衔接的制度创新体系，营造法治化、国际化、便利化的营商环境，努力建成投资贸易便利、高端产业聚集、金融服务完善、人文交流深入、监管高效便捷、法治环境规范的高水平高标准自由贸易园区，推动“一带一路”建设和西部大开发战略的深入实施。
点评：其实西安乃至整个陕西的位置，可能要优于四川，可西安的思维和开放发展水平远不及成都。陕西上上下下真应该检讨，自贸区试验是很好的杠杆和催化剂。如果这次都还不能有长足进步，陕西愧对中央的厚爱。
如文初所言，这7省（直辖市）14城市获得和用好政策同时，希望不要深陷房价泡沫无法自拔。我们最需要的是开放，而不是泡沫。因为泡沫破裂，一切灰飞烟灭。
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杠杆游戏张银银
2017-04-01 10:53:52
