摘要：保护资产泡沫，是想为改革争取时间，可行么？
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撰文| 张银银
这不仅是，而且可能是未来一两年，房价走势最重要、最坚决的信号。
在“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）的理解和分析里，结论是：要稳定住高房价！这一词语组合的意思是：
不允许不稳定，涨不可以，起码涨太多不行；跌也不允许，起码新房大跌不可以。那么很明显，第二就是必须维持住已经涨上去的房价。
——当然，说的是主要一二线城市。库存明显过高，需求相对没这么火热的大部分三四线、县级城市，能涨一点，那是从地方到中央，包括看着一二线城市房价窜上天，却没能分到一杯羹的小城市市民大多也希望的。
没错，张银银说的是昨天（2月28日）最重要的消息，中央财经领导小组召开第十五次会议。几乎所有的经济分析师，都认真在分析此次会议的信号。
1、惨败！房地产长效机制的过往历史
发改委汇报了深入推进去产能、防控金融风险、建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制、振兴制造业等四大项内容，但会议内容只有一页纸。考虑到“2会”即将召开，以上四大项在2017年政府工作中的分量，可想而知。
关于房价，此次会议再提房地产平稳健康发展的长效机制，值得玩味。首先我们回顾一下，长效机制的过往历史。
从上一届政f提房地产调控长效机制，直至最后解除大部分调控政策，开始倡导去库存、刺激楼市，前后大约有3、4年。期间，有换届的因素。可惜，后来要去库存，或者说去库存的火力猛了点，货币等政策配合太给力，什么机制都没建好就坍塌了，主要一二线城市房价暴涨至此。
相对来说，今年底明年初开始的新一轮更替，因为核心没变，政策的延续性、惯性、执行力应该会更好。同时，本届核心的魄力和目标很伟大，如果不干点事，是无法面对自己和大家的。
上一轮提长效机制，实际上是三条腿走路。是严厉调控，压住投机需求；第二是不否定市场，并继续鼓励房地产投资，同时准备搞诸如房地产税等很多的法律和政策弹药；三是爱心、眼泪频繁，雄心勃勃要建立全球最庞大的保障房体系，后期特别注重公租房。
可惜，以上三条腿全部废了，于是新一轮暴涨开始。反思以上三个方面，我们会发现，长效机制的推出和完成，是一个很漫长的过程，而且不能有拉稀摆带。本身需要逐渐施行和投入，此外还得考虑哪些政策先推，哪些政策后推，哪些政策打击会比较大。
不管那么多，我们只看效果，上一轮长效机制的组合拳打了那么多，不过是稳定住了主要一二线城市的房价。严格来说，除了沈阳、重庆，因为特殊原因，局部略有下跌，其他一二线城市几乎还是微微在涨。
也就是说，一套拳打了几年，越打越厉害，功夫越来越好，实际上依旧无法控制住根本势头。
2、杠杆必须去，动作必须轻
目前可以预判，如果不碰上严重经济滑坡，2017年底不太可能有太明确的放水信号和举措。
从近期金融监管层的频繁换将，郭树清先生为代表的改革促进派重回金融管理舞台中央。并考虑到他的回归绝不是简单的回归，而是多半会发生金融监管体系的变革，以及2016年开始的金融监管变严、去杠杆起步。进一步表明，层是在积蓄能量、布局人才储备，决心要对中国社会整体杠杆率过高的问题动刀。
一定程度降低杠杆、打击各行各业的投机、套利基本是必然。其实，从证监会刘士余主席这几个月的所作所为、保监会对险杠杆收购肇事者的顶格处罚可见一斑。
也就是说，近来的外部条件和决心、布局已经非常有利于房价调控和长效机制的建立。但我们看效果呢？现在也仅仅是基本稳住局面，实际上主要一二线城市还是在微涨。
而如果我们看金融和制造业，包括房地产企业和家庭领域的杠杆率，会发现，去杠杆基本还是一句话，才刚刚开始。股灾、房价暴涨历历在目，两个对立的极端决定了，杠杆必须去一些，但动作必须轻一些。
同时，看这次中央财经领导小组会议，又要深入推进去产能、又要防控金融风险、还要建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制、最后和米国一样还要振兴制造业——你会发现难度很大、困难重重、矛盾多多。
3、维持资产泡沫，能成功为改革争取时间吗？
过剩产能、金融风险、高杠杆几乎全部是纠结在一起的。对了，还有一二线城市之外的剩余大半个中国，房地产去库存的重任依旧没有完成。
也就是说，什么都不能跌。金融业若出现动荡，还去啥杠杆，直接玩完；制造业、产能过剩行业大幅去杠杆，就业、坏账完全会无解；一二线城市房价要真跌了，其他三四线城市房价还怎么稳得住，库存还怎么去。高价拿地的开发商杠杆率惊人，这不是弄死人家么？
说更直白一点，只有稳住了一二线城市目前的高房价，小地方才明白中国的房价天花板应该是多少，自己还需要多么努力。小地方的人才知道自己这个房价够便宜了，再涨一点也是可以理解和接受的。工作在大地方、出生于小地方的人也才愿意回去买个房，帮忙支撑一下家乡的房价、帮忙去库存为国分忧。
这一切的基础，看明白了吧，就是一二线城市要维持目前的高房价，涨上去了就不允许跌。客观来说，中心城市好地段的逐步稀缺、土地供应收紧、产业和资源分配、人口流动的逻辑并未发生改变……价格支撑都还在。
当然，资产泡沫的风险高层非常明白，否则提什么防控金融风险、房地产长效机制。只是，解决这一切需要时间，加上国际形势的变化，保守疗法就是得暂时稳住资产泡沫，争取局部手术的时间。
调控不就是暂时保护泡沫嘛，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）分析过很多次。只是，是否保护得了，能否争取到足够多的时间，又会不会继续浪费时间？
天知道。
相关历史阅读：
《没错啊，房价降了政府就得救市！因为全中国都被绑在房地产泡沫这艘船上》，2017年2月27日
《20万每平、45万亿固投，泡沫帝国升级！》，2017年2月23日
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杠杆游戏张银银2017-03-01 19:17:48
