摘要：用杠杆那部分人的疯狂程度，决定泡沫的大小，但炮灰才是泡沫的基石
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撰文|张银银
各位杆友节后好！杠杆游戏希望过去的8天，大家要么玩得开心，要么回到故乡享受阖家团圆的欢愉。
无论如何，新的工作周期又开始了，我们一起继续去探寻杠杆游戏的世界。
今天（10月9日），杠杆游戏看到两则新闻，想简单谈谈其关联。
官方媒体说，股市涨不上去不是股票发多了，而是好企业太少——接着，网友补了一句，不好的企业怎么都跑去上市了？
我竟无言以对。
然后，房地产这边，北上广深楼市黄金周遇冷，网签量跌幅过半。甚至还有预测认为，黄金周遇冷之后，房价下跌城市或进一步扩围。
真的会这样吗？如果真的这样，资金是不是会从楼市杀入股市，加上A股纳入MSCI等利好，A股可期？同时，房地产真的进入的长效机制周期？
1、好公司太少当然是，股市涨不上去，只因为股灾重创，资金都被鼓励到了楼市。没有那么多的大道理，起码2015年那轮牛市，同样不反映我国经济的表现，更不意味着2015年好公司就比今天多多少。
如今，股市涨不上去，只因为太多资金被吸引进了楼市。即便机构再能折腾，最终也得老铁小股民来追涨。过去一年多，手上有点钱的都冲进去炒房了，哪还有那么多的资金去炒股？
而之所以他们都去炒房，因为股灾发生无可挽回。不可能马上又组织起一场大牛市。一个人受了伤，难道可以马上痊愈？
但中国经济毕竟需要话题，股市的一个个小话题破灭，楼市这个大话题搞起来——库存可以去，经济可以短暂盘活，国内资产给人保障感觉，外储RMB压力也多少减轻。
这条路一举多得。调控风向标一度放松，货币偏松、降准降息信号明确，掀起全民炒房时代，堪比上轮金融危机后的刺激。
资金的杠杆两端，一头上一头下，道理简单粗暴。
2、那么，我们的经验是，股市要牛，楼市一定不能太牛。回忆最近两轮牛市，2007、2015，楼市都是相对稳定的，甚至2015年楼市遭遇困难，不少城市库存压力很大、阴跌。
接着股指腰斩，2008年是全球金融危机，稳增长、保就业，搞了“四万亿”投资，房价翻番；2015年股市暴跌后，降息降准，依旧让房地产、基建打前锋。
其实我们看美国股市和房地产市场的表现，往往是股市和楼市齐飞。2007-2008年次贷危机之前，美国股市乃至整个资本市场都景气，美国房地产非常繁荣；经过洗牌、几轮QE后，美股站上高峰直到今天，美国房价大幅复苏回到危机前。
美国的经验表明，这首先是一个相对成熟的国家。
经济增长、科技进步，带来股市利好，股市利好让更多人有钱买房。包括这一波，吸引了大量的中国人海外投资。而中国人到美国投资房产，根本上还是相信这个国家的经济和前途。
而我们，赚快钱、投机心理重一些。一旦大牛市吹起来，什么资金都要冲进去，各种配资上杠杆，创造人类极限。同样，一旦股市破灭，楼市话题兴起，本来只是去个库存，搞成了全民炒房、搂不住的房价暴涨。
如今，房地产多空对战激烈，胜负尚未分清。一是部分资金、资产被锁定在房地产上；二是一些人真的还希望“网传的任DP预言2018年楼市将迎来暴涨”——其实这是谣言。
杠杆游戏认为的是，房价这么快就暴涨不厚道、不可取、不理性、不值得（丢民心）。那么，股市是不是将利好。理论上是。但股市繁荣的基础还是薄弱。虽然张银银也决定再入市了。
3、泡沫和资金蜂拥而至，往往是人类创新和产业大发展的必要条件。但不包括房地产，因为房地产泡沫只会留下一地鸡毛。人类历史的生产力进步、产业大发展，几乎都是钱砸出来的。而钱投入太大，投资太多，泡沫、产能过剩几乎是必然。
所以，泡沫和产能过剩，是人类的永恒。
只要什么新行业赚钱，什么创新被认为有价值，一定会有大量的资金冲进去。而资金的杀入，就业、进步才有保障。即便造成了泡沫、产能过剩，这几乎也是必然，但时间会证明恒者恒强，泡沫对于行业发展，甚至于人类技术进步的意义。
但房地产泡沫不是这样，因为这的坏处在于，会造成财富大转移、会让社会阶层固化更严重。说直白一点，会让有钱人更有钱，穷人更穷。
不仅如此，房地产的快钱效应，不会带来人类任何的生产效率进步。只会导致资金脱实向虚。所以，房地产杠杆游戏，玩得太大不好。
而股市不同，即便泡沫再大、欺骗再多，起码真的是让需要钱的企业和新技术获得直接融资了。而这最终会在对企业发展、行业进步、技术创新带来好处。
4、永远记住货币无侥幸，一定会有东西涨价，我国城市化完成之前，弄不好就是房价暴涨。为什么是城市化完成之前，货币宽松易造成楼市暴涨？因为完成之后，刚需一族越来越少，不再有那么多容易和愿意做炮灰的人。
用杠杆那部分人的疯狂程度，决定泡沫的大小，但炮灰才是泡沫的基石。
就我国具体国情而言，短期来说，一二线城市房价涨跌的因素只有两个：一是货币政策；二是调控放松与否，比如去库存。
至于房屋供给、人口增量这些不是不重要，在资金太多面前，这些都是可以被“征服”的。比如相对所有一二线城市来说，北京、上海、重庆的供给已经是的几个城市。
二手房存量交易上，京沪等也最活跃的。实际上，京沪这些年的新房供应一直是前列。但是又怎么样？他们被认为是一线城市，是宇宙中心，被认为是永远的中国中心、稀缺资源，涨就一个字，也最坚挺。
重庆也一样，大城市挨个涨了，到处限了，任凭你昨天还库存暴多，资金当然要杀向这里，搞高这里。直到资金找到下一个出口，直到资金还可以折腾。
同时，过去一些年，一二线城市人口吸引也是最有魅力的。推波助澜，不奇怪。
永远要记得那句话，货币无侥幸。只要搞出来足够多的钱，一定会有东西涨价。大面积的通货P胀，对于第二大经济体我们而言，往往和国际资源品价格的走势密切有关，并非我们完全说了算。何况啥都涨太狠，底层生活艰难。
换句话说，只要通货P胀不是国际主流，那么我们一定的货币宽松，物价基本稳定是可控的。
但放出来的钱，终究要有去处，蓄水池无非就两个，资本市场、房地产市场。股市的故事2015年破了，去楼市吧。这轮故事讲到了这里，未来呢？
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杠杆游戏张银银2017-10-10 09:00:06
