[摘要] 自房地产市场进入下半场以来，行业利润下降，优胜劣汰机制愈加明显，行业整合开始加速，地产并购成为优秀百强房企优化资源配置、强化核心竞争力的重要手段。
合纵连横拓展并购资源，多方位推动阳光城等百强房企全速发展
自房地产市场进入下半场以来，行业利润下降，优胜劣汰机制愈加明显，行业整合开始加速，地产并购成为百强房企优化资源配置、强化核心竞争力的重要手段。
2016年，百强房企积极把握并购机遇，主导并购案例共125起。阳光城等百强房企83%的并购以获取项目资源为目的，10%为获取房地产公司，另外7%以获取房地产关联产业公司为目的。其中，前30规模较大的百强房企纵横捭阖，全面并购项目、地产公司及关联产业，发展更加彰显；其余百强房企则以获取项目资源、降低土地成本为主。
通过加大资本化扩张力度，百强房企显著增强了新一轮发展动力：1）获取发展资源，加快业绩增长；2）迅速提升目标城市市场份额，实现企业的低成本快速扩张；3）打破与其他行业间壁垒，快速获取资源和经验，为企业多元化发展打下基础；4）获取上市壳资源，提升企业在资本市场市值，通过股权实现资本。
图：百强房企并购情况
并购成行业洗牌重要推手，但需提升整体并购能力
资本并购时代为大型房企提供了纵横捭阖、跨越增长的大好机遇，然而，并购本身是把“双刃剑”，运用得当可以实现飞跃发展，稍有不慎则将引发不可估量的巨大损失。并购本身由于时间长、涉及资金量大、过程复杂等原因潜藏了各种风险，如标的估值风险、合而不融及资金链风险等等，对房企的资金实力、并购整合能力及运营管理能力提出了更高的要求。在2017百强房企中，阳光城、融创中国、恒大集团、万科及新城控股均已制定了明确的资本化扩张路径，并在并购市场积累了丰富的发展经验，荣登“2017中国房地产并购能力企业”榜单。
沪系房企中阳光城、新城控股及旭辉集团并购潮中大显身手
在沪房企中，阳光城、新城控股以及旭辉集团并购能力尤为凸显，三家百强房企均通过收购获取大量土地，同时缓解近期土地成本上行压力，加速完成企业城市布局。
阳光城：在融资方面，积极拓展传统融资渠道，包括员工增持计划、发行中期票据及公司债、非公开发行A股等，同时探索新型融资模式，在与平安信托、中民投、平安、中信证券等实力强大的资本实体建立对接之后，阳光城与中国民生银行达成全面战略合作，获得300亿元金融支持。总体上，多元化的融资渠道使得阳光城储备了充足的资金。
在并购方面，通过收购实现两大战略意图：一方面，通过收购或者控股中小房企，快速实现规模增长；另一方面，获取土地资源，实现土地储备及城市布局快速增长。2017百强房企阳光城在审慎关注土地价格的合理性的基础上，加强现金流管理，理性。在招拍挂的同时，打通资源平台，开放合作，加码并购，切入有市场容量且有的城市，并延续并购即销售的高效运营态势，积极获取土地，以有限的资金和较低代价，获得更高的利润空间。2016年共完成14宗并购，土地获取逾916万方，同时完成布局广州、佛山、长沙、成都等城市。总体来看，正是通过并购手段，加速“3+1+X”战略的落地，助力企业跨越式发展。
表：2016阳光城并购企业及项目
除阳光城外，百强房企新城控股与旭辉集团在并购中表现同样很突出。新城控股通过收购主要实现增加土储及完善城市布局，在2016年新增土储中通过股权收购获得的土地面积超50%。并且结合拿地节奏的把握，有效缓解近期土地成本上行压力。旭辉集团借助收购手段助推实现精准化战略布局，同时降低拿地成本。2016年旭辉集团收缩在一级市场拿地，通过二级市场频繁出手，将长沙、佛山等多地项目或土地收入囊中，其中新增土储中超过半数以上是通过收购获取，为做大城市布局及及企业未来发展做好铺垫。
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