民生固收：货币宽松和利率下行将成长趋势

新浪财经  2015-09-11 17:07

[摘要] 新浪财经讯 9月11日消息,发布8月金融统计数据报告。报告显示,8月末,广义货币(M2)余额135.69万亿元,同比增长13.3%;狭义货币(M1)余额36.28万亿元,同比增长9.3%;流通中货币(M0)余额5.91万亿元,同比增长1.8%。M2增速基本符合市场预期。民生固收分析认为,虽然在稳增长护航之下本月金融数据不弱,但拉长周期,从去年至今的金......

新浪财经讯 9月11日消息，发布8月金融统计数据报告。报告显示，8月末，广义货币(M2)余额135.69万亿元，同比增长13.3%；狭义货币(M1)余额36.28万亿元，同比增长9.3%；流通中货币(M0)余额5.91万亿元，同比增长1.8%。M2增速基本符合市场预期。民生固收分析认为，虽然在稳增长护航之下本月金融数据不弱，但拉长周期，从去年至今的金融数据只给了我们一个感受：以房地产为抵押物的疯狂信用创造的落下帷幕。有两个长趋势是一定可以确定的：货币宽松+利率下行。

详文如下：

8月新增社会融资额新增1.08万亿，数据亮点不多。表内贷款新增7756亿依然是新增社融的中坚。直接融资大幅上升3336亿，源于股市大幅震荡下打新基金转型和资金避险共同驱动了信用债的疯狂，房企颇为受益，净融资多用于借新还旧，风险延后。表外端(信托+委贷+未贴现银行承兑汇票)虽然比上月下降了62亿，但比上起上月下降2078亿好了很多，从我们调研的结果来看，部分信托停止了配资入市，开始转投一些政府基建类项目，反映资金脱虚向实。

8月新增人民币贷款8069亿，但无论是企业短期贷款(新增289亿)还是中长期贷款(仅新增1217亿)均表现平平，企业融资需求依旧不强，银行持续在通过票据融资完成信贷额度(新增2457亿)，也反映了银行避险的心态。高频数据观测房地产销售金九银十不太给力，本月新增的2800余亿居民中长期贷款后续还有下降压力。

M2同比增长13.3%，其中：非银行业金融机构存款减少7956亿元，可能是因为股票市场流动性恢复，救市的部分资金退出。将数据转化为金融资产端来分析，M2持续维持在13.3%可能与财政存款少增(财政支出力度增大)，债券市场活跃企业债净融资扩张以及基建投资稳增长背景下信用派生加快有关。