[摘要] 4月28日晚间，招商地产发布公告称，因受房地产行业波动影响，公司股价一路下挫，目前股价较早前发布的融资方案发行价有较大幅度折让，因此向证监会申请撤回公司2013年度发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件。
原本紧锣密鼓推进的招商地产再融资方案，却突然来了个“急刹车”。
4月28日晚间，招商地产发布公告称，因受房地产行业波动影响，公司股价一路下挫，目前股价较早前发布的融资方案发行价有较大幅度折让，因此向证监会申请撤回公司2013年度发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件。
招商地产具体提到，截至2014年4月25日，公司股价收盘价为17.20元/股，较去年9月公布的融资方案交易发行底价26.92元/股，折价36.11%。
“因股价因素使本次交易方案的实施基本不具备可操作性。经公司与财务顾问审慎研究后，需对本次交易现有方案进行合理调整或重新设计。”
招商地产还表示，将加紧方案的研究和调整以更符合现有资本市场融资环境的要求，在履行必要决策程序后尽快公告。
融资方案搁浅
根据去年9月招商地产公布的融资方案，该公司拟收购大股东蛇口工业区持有的海上住宅一期，及与其配套的女娲广场和文化艺术土地使用权，价值约48.65亿元；同时，招商地产额外配股募集配套资金16.18亿用于补充公司流动资金，发行价格26.92元/股，总计约65亿元。
2013年11月29日，招商地产曾发布公告称，上述65亿元定增方案已经获得证监会受理。
早前曾有市场分析认为，类似于招商地产这种主要涉及资产重组的融资方案，应该更易于获批，但如今看来，不论是资产重组还是定增方案，想要获批却并不那么容易。
而据相关接近招商地产的人士透露，除股价因素外，此次融资方案暂缓也是不得已而为之，因为该公司没有通过国土资源部的相关审核，因而在再融资无望的情况下才作此决定。
在今年3月份的业绩发布会上，招商地产董秘刘宁就曾提到，公司定向增发方案的土地核查仍在国土部审核，但由于公司规模大，核查范围广，涉及100多个项目，因而所需时间也相应较长。
其实早前也有市场分析认为，在本轮房企再融资的审核中，国土部审核是方案能否通过的重要一关，因此企业对国土部审核是否通过也极其关注。
去年9月，证监会曾向沪深交易所下发《关于上市公司并购重组、再融资涉及房地产业务提交相关报告的函》，要求上市公司在披露相关重组和融资方案时，同时向国土部和住建部提交相关专项核查报告。
其中要向国土部提交的报告就要涉及用地情况的专项核查，即按照国土部要求提供企业土地综合信息及是否涉及闲置用地和炒地等违法违规问题的专项自查报告，同时还要有保荐机构或独立财务顾问、律师的专项核查意见。
对于该项规定，曾有投行人士分析道，相较于以往的再融资申请，此次在流程申请过程增加了国土部和住建部的审核环节，其中国土部的意见对最终的审核结果影响，如果国土部认定融资企业或项目存在合规性方面的重大问题，那么再融资的想法基本上就没戏了。
其实，此次融资方案搁浅，并不是招商地产的首次。2010年5月，招商地产亦曾公告称，由于受经济环境和政策变化影响，公司股价连续大幅下挫且两度跌破增发价格，因此拟撤销募资规模达50亿元的非公开发行股票方案。
对于此次招商地产的再融资方案搁浅，上述消息人士还认为，在目前房地产双向调控思路，以及银行信贷对房地产类融资的专项收紧趋势下，当前整体房地产上市房企的融资开闸前景都蒙上了一层阴影。
融资受挫后
此次融资方案的再次受挫，也使得招商地产原本预计募集的16.18亿配套资金无疾而终，但从招商地产目前的资金状况而言，影响显然不会太大。
中金公司在最近的一份报告中就指出，招商地产一季末账面现金196亿元，虽然较年初减少46亿元，但仍覆盖短期借款及1年内到期的长期借款有余，短期债务压力仍然在50%左右；同时净负债率28%，仍属于行业低位水平，其还有适度提高以加速规模扩张的空间。
中金公司还提到，招商地产去年成功在香港搭建的境外融资平台也可以为其提供进一步的资金支持。
2013年12月，招商地产就已经通过招商局置地这个平台在境外成功发行了一笔5亿美元的债券，并且票面利率仅为4.021%。而据招商地产相关人士透露，近期还将继续通过招商局置地去做境外融资。
得益于境外融资平台的成功搭建，再加上原本不弱的融资能力，招商地产在融资成本方面的也得以体现。
据刘宁介绍，招商地产2013年的全年的综合资金成本为5.23%，同比下降0.76个百分点，公司整体的融资还是比较突出。
此外，在商业地产的资本运作方面，招商地产目前也开始进行了相关的尝试。
近期，招商地产就公告称，拟以深圳（楼盘）招商的商置拥有的蛇口科技大厦、招商科技大厦二期、花园城数码大厦、蛇口花园城商业、新时代广场五项资产及300万现金出资设立五家子公司，并将把五家子公司的100%股权在产权交易所进行公开挂牌并转让。
分析就认为，招商地产此举的目的在于盘活商业地产沉淀的资金，同时可以增加当期的，未来招商商置还可以发挥专业管理的，通过资本运作将品牌做大做强的。
另外，除募资受挫外，招商地产是次融资方案中的另一重点，即向大股东增发购买海上的土地如何解决也值得关注。
对此，刘宁早前曾明确表示，若公司的融资增发方案无法推进，将以现金收购的方式向大股东购买资产。
而关于大股东的支持，招商地产总经理贺建亚在今年的股东大会上亦曾强调，今后招商地产还将从大股东招商局集团方面获得深圳前海地块，至于时间进程，目前已是越来越明确。
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