[摘要] 据悉，尽管CPI、官方PMI双双下降提高了降准概率，但昨日公布的今年2月金融统计数据表现相对稳健，央行是否出手，尚需一定的观察期。
相关报道称，尽管CPI、官方PMI双双下降提高了降准概率，但昨日公布的今年2月金融统计数据表现相对稳健，央行是否出手，尚需一定的观察期。
会降准吗？2月金融数据未给答案
“非标”退潮，2月社会融资跌破万亿
央行公布的数据显示，2月，人民币贷款增加6445亿元，同比多增245亿；社会融资规模为9387亿元，同比少1318亿元。2月末，广义货币(M2)同比增长13.3%，比去年同期低1.9个百分点。这些中规中矩的数据背后，是金融领域结构调整的显著效果：2月，委托贷款少增627亿，信托贷款少增1041亿。此前，这两类贷款一直被认为是“影子银行”的典型代表。
压缩“非标”
2月，人民币贷款增加6445亿元，同比多增245亿元。分部门看，住户贷款增加492亿元，其中，短期贷款减少746亿元，中长期贷款增加1238亿元；非金融企业及其他部门贷款增加5946亿元。其中，短期贷款增加3163亿元，中长期贷款增加2905亿元，票据融资减少336亿元。“新增贷款略少于预期，住户部门信贷投放放缓。”交通银行金融研究研究员徐博在接受《财经日报》采访时表示，2月份贷款总体略少于预期主要是主动和被动变量低于预期造成的。
其一，住户部门贷款投放放缓明显，其中中长期贷款投放明显减少，这显示银行收紧住房抵押贷款的现象从行业角度来看确实是存在的。其二，虽然2月份新增存款较多，但实际上1、2月份累计新增存款较去年同期大幅减少了8339亿元，对贷款投放形成了明显约束。与人民币贷款同比多增但略低于预期相比，社会融资规模呈现同比少增现象。2014年2月社会融资规模为9387亿元，比去年同期少1318亿元。这是2014年以来，单月社会融资规模跌破1万亿元，2013年7月、10月，曾出现单月社会融资规模少于1万亿的情况。
中金公司认为，2月份委托贷款和信托贷款均不到1000亿，明显低于去年的平均水平，显示在政策未明朗之前，银行出于方面而非信用风险方面的考虑主动压缩了“非标”业务。
“一方面是环境趋严，另一方面也有银行主动调整的因素。”民生银行金融市场部经济学家李志强在接受《财经日报》采访时则表示，今年1月底，出现过信托产品兑付危机，银行自身对这些业务更为慎重。
存款激增1.99万亿
在1月存款大幅流失后，2月存款出现报复性反弹。2月人民币存款增加1.99万亿元，同比多增1.22万亿元。其中，住户存款增加891亿元，非金融企业存款增加9736亿元，财政性存款增加4222亿元。徐博认为，造成2月份存款大幅回升的原因主要是1月末与春节假期重合，将大量存款进行了定期或理财配置，形成1月末时点存款大幅下降，而大量存款在节后(2月份)重新恢复为存款形态。
联讯证券宏观及固定分析师杨为敩在接受《财经日报》采访时表示，今年前两个月人民币贷款增加约2万亿，派生存款在一定程度上也提振了2月人民币存款。尽管2月存款大幅反弹，但值得注意的是，若将1、2月视同一个整体考量的话，存款情况并不容乐观：前两月新增存款较去年同期仍大幅降低8339亿元。徐博称，在综合考虑1、2月存款状况后，不难发现假日效应(节前企业集中向员工发放奖金、企业、个人短期理财)不能充分解释存款明显下滑的现象，利率市场化和金融创新是导致存款下降的重要原因。
中金公司认为，存款增长放缓的一个更重要的因素可能是分流到货币市场基金，以同业存款的形式回流到银行。例如，流通中货币(M0)增速较低，只有3.3%，显示居民已经不倾向于持有现金。此外，存款增速为12.5%，也低于M2的增速，而M2统计了货币市场基金以同业存款形式存回到银行的资金。目前，余额宝开户数量已经超过8000万户，规模约5000亿元。
统计还显示，2月末M2余额113.18万亿元，同比增长13.3%，比上月高0.1个百分点，比去年同期低1.9个百分点；狭义货币(M1)同比增长6.9%。
李志强表示，对影子银行的加强等原因，M2增速下降的趋势从去年第四季度就已经开始了。从目前看，这种下降趋势已进入末端。
根据政府工作报告，2014年广义货币M2预期增长13%左右。
降准“观察期”
从2月的金融统计指标尚难窥宏观经济整体运行态势，但近期公布的进出口数据、官方PMI、CPI等宏观经济数据，却显示了经济形势的不容乐观。
2月份，中国进出口总值2511.76亿美元，同比下滑4.8%，其中出口1140.94亿美元，同比下降18.1%，为2009年9月以来的新低；2月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月回落0.3个百分点。同时，2月CPI同比上涨2.0%，较上月回落0.5个百分点，创去年2月以来的新低。
一方面，经济下滑，提高了货币政策放松，乃至降准的概率；另一方面，CPI下降也为降准提供了更大的辗转空间。
徐博认为，为保持经济在合理区间运行及保持利率市场稳定，缓解银行流动性压力，央行有可能小幅下调存款准备金率。
更多的经济学家还认为，短期内存准率难以下调，需要观察一段时间，至少等3月经济数据出炉后再做决定。
“降准还不到不了那一步。”杨为敩在接受《财经日报》采访时表示，资金面仍低于政策中枢目标，央行还在通过正回购回笼资金，短期之内，不会有太大的动作。
3月10日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)普遍下跌，其中，隔夜品种下跌7.58个百分点，至1.9190%；1周品种下跌4.50个百分点，至2.3580%。资金面呈较宽松状况。
央行统计显示，2月当月净回笼现金1.42万亿元。
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